刘潇潇说财经|毛利率远超同行令人生疑，苹果华为助达瑞电子业绩爆增
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集微网消息 ， 以安洁科技、飞荣达、领益智造等为代表的功能性和结构性器件厂商迅速崛起 ， 反映出我国消费电子产品制造业的不断进步 。 而随着智能手机为代表的消费电子产品终端品牌市场渗透率的提高 ， 也有效助力了上游供应商业绩的逐年增长 。
在业绩向好的趋势下 ， 厂商自然会萌生出募资扩产和研发建设的需求 。 近来就有消费电子功能性和结构性器件厂商：东莞市达瑞电子股份有限公司（以下简称“达瑞电子”）拟创业板上市的消息 。 查阅招股书发现 ， 近三年其业绩一路高歌猛进 ， 据了解 ， 为其贡献大量营收的就是OLED屏幕龙头三星视界 ， 该客户在报告期内营收占比不断升高 ， 2018年更跃升成为第一大客户 。
此外 ， 疫情导致今年上半年全球手机出货量大幅下降 ， 加剧了我国消费电子功能性器件和结构性器件行业的竞争 。 在“硝烟弥漫”的市场竞争下 ， 达瑞电子的研发费用率却不升反降 ， 且低于行业平均值 ， 其能否跑赢不断更迭的消费电子市场需求？此外 ， 其大幅高出同行的毛利率也令人生疑 。
苹果华为完美切换助力：达瑞电子业绩持续暴增
据了解 ， 达瑞电子专注于消费电子领域 ， 主要从事消费电子功能性和结构性器件的研产销 ， 包括消费电子功能性器件和可穿戴电子产品结构性器件 。
在消费电子功能性和结构性器件方面 ， 产品广泛应用于手机组装、数码产品组装、FPC、OLED屏幕组件、塑胶外壳、头戴耳机等领域 ， 是智能手机、平板电脑等消费电子产品及其组件实现特定功能所需的元器件；在3C智能装配自动化设备方面 ， 产品主要有高速贴合机和AOI检测设备等 ， 应用于3C电子产品与其他电子产品零组件的装配、贴合等自动化操作 。
【刘潇潇说财经|毛利率远超同行令人生疑，苹果华为助达瑞电子业绩爆增】部分手机用功能性器件产品如下：
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业绩方面 ， 达瑞电子呈现出较高的增长性 ， 2017年至2020年上半年 ， 实现营收3.66亿元、6.07亿元、8.67亿元和3.74亿元；实现净利润0.53亿元、1.40亿元、2.27亿元和0.88亿元 。 2017年至2019年 ， 营收和净利润复合增长率分别为53.87%和107.27% 。
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其中 ， 消费电子功能性器件销售收入是其主要收入来源 ， 报告期内该业务收入快速增长 ， 各年增长比例分别为79.80%、50.45%和66.01% ， 主要是其第一大客户三星视界销售规模快速增加所致 。
毛利率方面 ， 报告期内 ， 其综合毛利率分别为41.77%、44.02%、47.97%和44.50% ， 整体呈上升趋势；今年上半年毛利率小幅下滑 ， 系因疫情导致主营产品销量下滑所致 。
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如上文所述 ， 达瑞电子积累了大批知名客户 ， 报告期内 ， 其前五大客户占当期营收的比重分别为73.40%、71.06%、66.27%和65.45% 。 包括OLED显示屏行业全球市场占有率最高的核心客户三星视界 ， Jabra、Bose、Sony、Facebook、Sennheiser等消费电子终端品牌客户 ， 鹏鼎控股、华通电脑、台郡科技、藤仓电子、安费诺等FPC软板客户 ， 以及美律电子、伟易达、立讯精密、歌尔股份等消费电子行业EMS客户 。
下图可见 ， 2017年三星视界还排在其客户第三位 ， 随着营收占比不断增加 ， 此后一跃而升为其第一大客户 ， 营收占比分别为11.58%、27.48%、41.43%和40.02% 。 占比不断攀升的原因为：三星视界是OLED屏全球市场的龙头企业 ， 2019年市场占有率为87.12% ， 而达瑞电子手机类功能性器件正应用于该领域 ， 随着该客户市占率的提高 ， 对达瑞电子的营收占比也相应提升 。
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