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国际|大涨12.7%，中芯国际安全了吗？( 二 )


国际|大涨12.7%，中芯国际安全了吗？
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图片来源：东方财富(300059,股吧)（中芯国际的净利润）
从2016年开始 ， 中芯国际大幅扩张 ， 在上海、天津、深圳建立新厂 ， 并战略性投资长电科技(600584,股吧)等 。 与此同时 ， 中芯招兵买马主动进行人员调整 。 2016年12月 ， 前台积电COO蒋尚义出任中芯执董；2017年5月 ， 赵海军先生接替邱慈云先生出任CEO；2017年10月 ， 前三星研发部总经理梁孟松先生出任联席CEO 。
毫无疑问 ， 中芯国际的大投入有了成果 。 如今 ， 市值4134亿元的中芯国际 ， 已经是中国芯片领域的龙头企业 。 而这一切 ， 还要从一位名叫张汝京的人说起 。
张汝京 ， 祖籍南京 。 1997年 ， 在投资人的邀请下创办了“世大积电” ， 不曾想 ， 刚刚创办3年 ， 公司才开始盈利 ， 大股东便将企业作价50亿美元卖给了自己老领导张忠谋创办的台积电 。
不愿屈居人下的张汝京开始寻找新的出路 。 2000年4月 ， 中芯国际在开曼群岛注册成立 ， 并落户上海张江高科(600895,股吧)技产业园 。
此后二十年 ， 中芯国际以前十年的巨额亏损 ， 换回了后十年的大幅盈利 。
03 股权争夺 ， “芯片教父”离开
中芯国际成立时 ， 张汝京为了不重蹈覆辙 ， 在公司章程中规定 ， 各大股东委派的董事只能担任非执行董事 ， 此举是避免各大股东过度介入日常经营并控制企业 。
风云资本界（微信公号：sxkcg666）注意到 ， 正是这一举动 ， 让中芯国际能够从日后股权之争的阴霾中 ， 迅速走出 。
中芯国际注册成立时 ， 是以外商投资的身份在上海设厂 ， 股东包括有国资背景的上海实业、北大青鸟 ， 还有美国的高盛、华登国际 ， 台湾的汉鼎亚太 ， 新加坡的祥峰投资 。
首期募资约10亿美元 ， 募资完成后共计有16名股东 ， 股权非常分散 ， 即使是作为大股东的上海实业 ， 也不过持股12％左右 ， 而张汝京本人的持股还不足1％ 。
股权之所以如此分散 ， 而且有着诸多外资股东 ， 原因之一便是希望突破美国对中国的技术封锁 。 不过 ， 股权分散也导致股东各方的利益却较难均衡 。
其中 ， 政府背景的国资核心诉求是通过中芯国际尽快将国内的半导体产业培育起来；张汝京的核心诉求是将中芯国际打造成在全球半导体代工领域拥有话语权的企业；而其他股东的核心诉求是通过投资中芯国际获得可观的财务回报 。
中芯国际成立前期 ， 张汝京一直通过巨量的资金投入缩小与世界先进半导体技术的差距 。 2004年3月 ， 中芯国际于纽约、香港两地实现上市 。 融资近18亿美元后 ， 中芯国际继续扩张 。
2008年全球金融危机爆发后 ， 存储芯片价格崩盘 ， 中芯国际的资金出现了缺口 ， 深陷亏损困局 ， 急需补充资本 。 最终大唐电信(600198,股吧)入股 ， 并取代上海实业成为第一大股东 。
由于融资额的巨额缩水以及原有股东的股权被过度稀释 ， 张汝京引发原有股东的强烈不满 。 而大唐电信区别于其他财务投资股东 ， 是首家产业资本入局 ， 其本身在发展4G业务 ， 有意控制一家半导体企业以增强自身实力 。
截止目前 ， 大唐电信依然牢牢占据着中芯国际第一大股东的位置 。
国际|大涨12.7%，中芯国际安全了吗？
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图片来源：国盛证券研报
彼时 ， 正值中芯国际和台积电打官司 ， 张汝京输了官司 ， 不得不离开其一手创办的中芯国际 。
张汝京离开后 ， 随后多年 ， 中芯国际管理层经历了走马灯似的更迭 ， 直到当初跟随张汝京一同从台湾赴上海创业 ， 曾任职台积电高管的邱慈云上任 。
邱慈云出任中芯国际执行董事兼CEO ， 被业内人士形容成“不幸中的万幸” 。
在邱慈云6年任期内 ， 中芯国际进入稳定增长期 ， 实现扭亏为盈并逐渐扩大盈利规模 。 到2017年邱慈云离职 ， 中芯国际已经成为仅次于台积电的巨头 。


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