投资时报|盈利波动频繁！晓鸣农牧IPO能否一鸣惊人？，风险抵抗能力弱( 三 )
晓鸣农牧偿债能力与同行业上市公司比较
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数据来源：公司招股说明书
与关联方关系错综复杂
根据晓鸣农牧对问询的回复 ， 目前该公司共有2名三类股东 ， 分别为契约型基金辰途产业和契约型基金永柏联投 ， 而永柏联投已处于失联状态 。 该公司表示 ， 根据中国证券登记结算有限责任公司出具的《前200名全体排名证券持有人名册》上记载的永柏联投的联系方式 ， 无法与永柏联投取得联系 ， 通过实地走访亦未找到相关办公场所 ， 未能取得永柏联投的相关协议、合同 ， 无法对其进行核查 。
此外 ， 晓鸣农牧与关联方存在大量采购和销售行为 。 该公司关联采购主要为向大北农及其控制的各子公司、正大集团内各关联方采购饲料、疫苗等 ， 报告期内 ， 关联采购合计金额分别为1527.74万元、1291.38万元和1612.52万元 ， 占当期营业成本的比重分别为6.21%、4.33%和4.86% 。 该公司关联销售主要为向正大投资及其他正大体系内各子公司销售商品代雏鸡 。 报告期内 ， 晓鸣农牧关联销售合计金额分别为638.21万元、1075.17万元和1465.55万元 ， 占当期营业收入的比重分别为2.25%、2.8%和2.72% 。
不仅如此 ， 报告期内 ， 晓鸣农牧还存在客户与供应商、客户与竞争对手重叠的情形 。 其中 ， 新疆正大食品有限公司（下称新疆正大）既是公司客户 ， 也是供应商及竞争对手 ， 该公司同新疆正大既有商品代种蛋销售业务又有委托加工的劳务采购 。
而该公司父母代种雏鸡客户也存在同时是公司竞争对手的情况 ， 众多中小规模的父母代蛋种鸡养殖企业主要产品为商品代雏鸡 ， 与公司为竞争关系 。 受限于养殖场数量和规模 ， 晓鸣农牧自产的父母代种雏鸡无法全部自行养殖 ， 未自行养殖的部分会向中小规模的父母代蛋种鸡养殖企业销售 ， 以收回生产成本 。 因此 ， 父母代养殖场既是公司的竞争对手又是其客户 。
如此错综复杂的关系引来监管关注 ， 问询中要求晓鸣农牧对此类交易合理性及是否存在利益输送等问题进行详细解释 。
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