|靳毅：节前发行利率多数下行净融资额持续回落( 二 )

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2.2、收益走势
本期3年期和5年期中票收益率均有所上行。 3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动8.03BP、5.00 BP、4.00 BP至3.77％、3.92％和4.08％；5年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动4.68BP、2.69BP、1.69 BP至4.00％、4.23％和4.60％。

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2.3、期限利差
采用AAA级各期限中短期票据的差异作为利差标的。 2020年10月10日， 3年期与1年期、5年期与1年期利差分别为56.14BP、80.42BP ，相比于上期分别变动4.46BP、1.11BP 。 3年期和5年期中票期限利差均有所走扩。

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2.4、信用利差
采用各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率之间的差异作为信用利差标的。 2020年10月10日， AAA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为32.69BP、43.33BP、47.98BP ，分别变动0.95BP、4.02BP、0.13BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差分别为48.69BP、59.30BP、69.99BP ，分别变动1.95BP、0.99BP、-1.86BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为63.69BP、75.30BP、106.99BP ，分别变动1.95BP、-0.01BP、-2.86BP 。 AAA级不同期限信用利差均有所走扩。

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三、等级变动
3.1、正向变动
本期无主体评级正向级别调整和债项评级正向级别调整的企业。
3.2、负向变动
本期主体评级负向级别调整的企业共2家，涉及公用事业和汽车行业，其中1家为民营企业， 1家为地方国有企业。本期债项评级负向级别调整的共1家企业的18只债券，为主体评级负向级别调整的企业。

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四、事件概览
本期负面事件有（1）吉林神华集团有限公司担保人代偿、（2）海航资本集团有限公司推迟评级、（3）中信国安集团有限公司兑付风险警示、（4）金杯汽车股份有限公司担保人评级调低、（5）上海申华控股股份有限公司担保人评级调低、（6）内蒙古奶联科技有限公司担保人评级负面。

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五、风险提示
【|靳毅：节前发行利率多数下行净融资额持续回落】 关注信用风险事件对整体利差的影响。

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