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腾和|版权发行行业：优爱腾和小米字节，谁才是大善人？( 二 )


版权运营公司一方面需要从上游的影视制作公司处收购版权 。 以华视网聚为例 ， 在2015年末 ， 华视网聚就已经拥有4000余部电影版权、3.5万集电视剧版权和30万分钟动画片版权 ， 在当年也购买了100余部院线电影版权 。 2016年并入捷成股份报表之后 ， 我们可以看到公司每年都在稳定购入电影、电视剧和动画片的版权 ， 覆盖超过50%的国内院线电影和超过40%的卫视黄金档电视剧 。
腾和|版权发行行业：优爱腾和小米字节，谁才是大善人？
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在2016年首次并入财报之时 ， 华视网聚带来的影视剧版权资产的账面价值就有9.68亿元 。 此后每年公司都会购置价值20亿元的版权 ， 18、19年的版权期末账面价值都保持着20%的增幅 。
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另一方面 ， 版权运营公司又需要将收购所得版权整合分销给下游的播放平台 。 在版权价格高涨的前几年 ， 高价收购、高价卖出 ， 似乎并没有什么问题 。 但是自2019年开始 ， 随着各大视频网站、卫视开始减少购剧预算 ， 内容采购更加趋向理性 。 版权价格出现了明显的回落 。 根据网络资料 ， 2018年 ， 《知否知否应是绿肥红瘦》单集版权费能达到1300万 ， 而到了2020年 ， 同为正午阳光古装大制作的《清平乐》的单集版权费只能达到600-700万 。
同时 ， 由于视频网站又提升了自制剧的比例 ， 并且开始采用剧集置换的模式降低版权采购成本 。 在这样的情况下 ， 以版权分销为主营业务的各版权运营公司的生存空间就在极大程度上被挤压掉了 。
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随着上游内容制作方和下游平台渠道方之间的联系越来越紧密 ， 作为“中间商”的新媒体版权运营公司的生存空间也越来越小 ， 它们未来前景并不光明 。 很多在过去收购价高涨的时候收购的版权 ， 现在并不能再以更高的价格售出 。 优爱腾平台的版权价都在下降 ， 它们只能以投靠的方式来获取支持 。
观察捷成股份财报中的现金流情况 ， 可以看到自2018年以来 ， 经营净现金流与投资净现金流之和转正 。 然而 ， 公司却也一直背负着超10亿的短期借款 ， 流动资金相较三年前锐减 。 在高资产负债率和低流动比率长期未得到改善的情况下 ， 今年6月大公国际资信评估有限公司将对捷成股份的信用评级调低一档 ， 从AA降至AA- ， 也就是公司资金状况不佳的反映 。
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此时 ， 字节、小米的加入其实是在帮助濒死的版权运营公司起死回生 。
小米、字节带“资”进场 ， 它们想要什么？ 版权运营公司不断扩充版权采购 ， 又经历过“烧钱”大跃进 ， 资金就是现下最大的需求 。 华视网聚今年的两次增资 ， 无疑是用于购买更多版权资源 ， 尤其是与屹唐同舟的增资协议 ， 规定投资价款仅可用于新版权采购事项 ， 不得用于其他任何用途 。
B站入股欢喜传媒后 ， 首要的动作就是扩充内容库 ， 与欢喜首映联播《风犬天空的少年》 。 在这5年的合作协议中 ， 欢喜传媒的影视作品都将在欢喜首映和B站独家播放 ， 在B站上播放产生的收入扣除成本后由两家分成 。
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事实上 ， 华为视频、小米、咪咕等新入局方进场 ， 是当下影视版权市场产业的一个重要变化 。 它们与版权运营公司形成的资本纽带 ， 会提升华视网聚们的抗风险能力 。
而小米之所以看中华视网聚 ， 则是因为小米在大屏端的布局需要海量内容作支撑 。 据数据统计 ， 小米电视2019年的出货量为1280万台 ， 同比增长接近52% ， 市场占有率已经达到了20% 。 小米在持续发力智能电视设备 ， 也在发展电视端的会员制 ， 当下小米采用的播控平台是爱奇艺背后的央广银河播控平台（ GITV ） ， 需要与视频网站进行版权分成 。 而入股版权运营公司会让小米扩充自己的会员版权库 ， 这对小米来说自然是有吸引力的 。
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4k视频传输离不开5G如火如荼的发展 ， 5G时代下 ， 长视频内容价值提升再次引起热议 ， 华为及三大运营商都希望希望抢占5G先机构建内容平台 。
这样的背景下 ， 版权市场还发生了另一个重要转变 ， 是短视频平台入局长视频领域 。 字节系旗下西瓜、抖音、火山等短视频对影视版权的投资 ， 更使得华视网聚们顺势享受到高流量红利 。
今年年初 ， 抖音出现“免费看电影”新页面 ， 其中可免费观看的《捉妖记2》、《七月与安生》、《夏洛特烦恼》、《港囧》等数部电影的版权均来自华视网聚 ， 而春节期间抖音以6.3亿采购《囧妈》等影视版权资源 ， 也是字节系对长视频版权需求增加的一个重要体现 。 字节系的入局 ， 是提振版权端 ， 让华视网聚版权库价值提高、业绩增长的原因之一 。


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