债基|一级市场股权投资：投资收益怎么分？( 二 )
第1步：预先扣除管理费、托管费和运营服务费等费用 。 包括但不限于管理费、托管费、服务费等；
第2步：返还投资人本金 。 按照截至分配之日的实缴出资比例进行分配 ， 直至所有投资人均收回其截至分配之日的全部实缴出资额；
第3步：分配各投资人预期基准收益 。 如经上述分配后 ， 仍有可供分配资金 ， 则向全体投资人按照实缴出资比例进行分配 ， 直至覆盖预定的年化收益；
第4步：上述分配完成后 ， 如有剩余收益 ， 基金管理人与投资人按一定比例分配剩余收益（通常为2/8或3/7,也可在法律规定基础上有所调整） 。
图2：本金有限返还模式收益分配流程
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三、案例
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收益分配机制案例
HY集团：下属子公司关于投资股权投资基金的公告
HD基金的项目投资收入按投资项目退出时点进行分配 ， 具体分配顺序如下：
（1）支付应税费、营运费、管理费等应由合伙企业承担的费用以及偿还执行事务合伙人执行合伙事务中为合伙企业代垫的费用；
（2）返还出资：返还已退出项目投资本金对应的各合伙人的实缴出资额；
（3）门槛收益：向有限合伙人支付门槛收益 ， 以退出项目的投资本金乘以年化单利7%计算 ， 并按照有限合伙人的实缴出资的相应比例分配；
（4）补提收益：向普通合伙人支付补提收益 ， 按上述第（3）项计算的门槛收益的25%计算；
（5）超额收益分成：项目投资收入用于支付或计提上述第（1）-（4）项后的剩余部分 ， 20%分配给普通合伙人 ， 80%按照有限合伙人的实际出资份额的相应比例进行分配；
（6）如果项目收入按上述顺序分配时遇到不足以支付（1）、（2）、（3）序列的情况 ， 则该序列之后的所有序列不再分配 。
HD基金的经营亏损由合伙企业财产弥补 。 合伙企业出现亏损时 ， 由各合伙人根据其实缴出资额的比例分担 ， 超出合伙企业总实缴出资额的部分（如有） ， 由普通合伙人承担无限连带责任（资料来源：和讯创投） 。
【债基|一级市场股权投资：投资收益怎么分？】收益分配核算举例
假设投资人投资某私募股权基金100万 ， 5年期 。 管理费1.5% ， 外包托管费0.05% 。 假设设置了基准收益率8% ， 且超额收益按照2/8的比例分配 。 第一年收益率为15% ， 收益分配核算顺序为：
第1步 ， 扣除管理费及外包托管费 。 则扣除了费用后的年化收益为：（15%-1.5%-0.05%）*100万=13.45%*100万=134500 。
第2步 ， 返还投资人本金 。 首先返还客户本金100万
第3步 ， 分配预期基准收益 。 因为此时的年化收益13.45%大于8% ， 五年的门槛收益为：8%*5*100万=40万 。
第4步 ， 分配超额收益 。 因为13.45%大于门槛收益率 ， 则客户还可以获得超过8%的收益中的80% ， 计算方法为：（13.45%-8%）*80%*5*100万=218000 。 这种情况下 ， 客户在五年后得到的收益为：40万+218000 ， 即618000 。 本金加收益为1618000元 。
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