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医药|工银瑞信谭冬寒：医药行业基本面良好 部分细分子行业景气度较高

医药板块今年以来“医”路领涨 ， 相关主题基金大都取得了较好的收益 。 前段时间该板块出现一波较为明显的回调 ， 引发投资者关注 。 医药是否还具备投资价值？相应的投资策略是否需要调整？对此 ， 工银医药健康基金经理、工银健康生活混合拟任基金经理谭冬寒表示 ， 医药行业基本面仍然很好 ， 近期出现波动主要是由于市场交易因素所致 ， 医药行业基本面依然很好 ， 未来将继续通过选择行业内具备长期竞争力的优质公司获取超额回报 。
作为近几年冉冉升起的医药投资明星 ， 工银瑞信谭冬寒不仅业绩靓丽 ， 而且医药背景深厚 ， 作为清华大学北京协和医学院临床医学博士 ， 谭冬寒对医疗服务体系、药品和器械产品及相关临床应用都有着深刻的见解 ， 对于在高壁垒的医药行业进行研究和投资大有裨益 。 在9年的证券行业研究和投资实践中 ， 谭冬寒逐步形成了稳健的投资风格 ， 他重视基本面研究 ， 持股周期长 ， 且换手率低 。 银河证券数据显示 ， 截至9月末 ， 由谭冬寒管理的工银医药健康A今年以来收益率达73.96% ， 近两年收益率达179.72% ， 是区间收益率最高的医药医疗主题股票型基金 。 自2018年7月成立以来 ， 年化收益率高达60.54% 。
【医药|工银瑞信谭冬寒：医药行业基本面良好 部分细分子行业景气度较高】对于前段时间医药股出现的波动调整 ， 谭冬寒表示 ， 主要是由于市场交易因素 ， 而不是基本面变化引起 。 一方面前段时间美股的连续大幅下跌造成了内外盘共振 。 另一方面 ， A股市场的高估值消费股出现一定回调 ， 市场似乎突然感到稳健成长类股票的估值过高 ， 有释放压力的需求 。 以上因素造成消费、医药和科技板块都出现显著的回调 ， 而显然不是这些行业的基本面同时出现了问题 。
关于投资者高度关注的医药估值问题 ， 谭冬寒表示 ， 目前医药行业基本面很好 ， 一些细分子行业景气度很高 ， CXO、医疗器械等领域都出现了较多的中报超预期个股 ， 且景气度延续至三四季度的概率很大 。 从估值来看 ， 谭冬寒认为 ， 医药股目前估值处于历史高位 ， 与今年宏观经济环境较差而市场流动性较好有关 ， 市场追捧中长期成长确定性高的标的 ， 所以这类资产估值提升很多 ， 但与海外医药股相比 ， A股优质公司并未显著泡沫化 。
如其预判 ， 近日医药板块出现反弹回升 。 节后10月13日 ， 医疗医药板块领涨两市 ， 生物疫苗、医疗器械、病毒防治等板块逆势上涨 。
对于未来的投资策略 ， 谭冬寒表示 ， 相信坚持一以贯之的投资理念 ， 即选择行业内具备长期竞争力的优质公司 ， 这样的投资策略还是有效的 。 “这一直是我们获取alpha的来源 ， 换言之 ， 我们期望我们精选的个股能够在上涨时候比市场涨得多 ， 而下跌时候比市场跌得少 ， 依靠个股选择获取alpha而不是去择时和判断市场风格来获得超额收益 。 医药行业的投资需要与时间做朋友 ， 与优质公司共成长 。 ”谭冬寒指出 。
由谭冬寒管理的工银健康生活混合基金（A类：010393；C类：010394）将于10月23日发行 ， 除了投资医药医疗行业 ， 还依托工银瑞信投研优势 ， 灵活把握消费、科技板块投资机会 ， 有助于投资者全面把握市场热门赛道投资机会和分散投资风险 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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