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基金|分级基金，即将退出历史舞台

基金|分级基金，即将退出历史舞台
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这两天 ， 不少小伙伴蛮关注分级基金转型的事情 。
基金“变身”了 ， 小白投资者该怎么办呢？
今天 ， 我们就来聊一聊 。
一
什么是分级基金?
大白话说就是：把基金分成两份 ， 一份低风险低收益（A类份额） ， 另一份高风险高收益（B类份额） 。
基金|分级基金，即将退出历史舞台
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举个例子说明一下 。
招商有个明星基金 ， 叫做中证白酒指数 。
它是跟踪中证白酒指数的 ， 如果中证白酒指数涨 ， 这个基金也涨；中证白酒指数跌 ， 这个基金也跌 。
股民A说：这支基金2015年大涨200% ， 2016年跌了150% ， 波动太大不适合我 ， 我要找一个更稳定的 ， 每年6%左右收益的 。
股民B说：这支基金太保守了 ， 2015年大牛市 ， 我只挣了200% ， 我想承担更大的风险 ， 去赚更多的钱 。
于是招商基金就把这个基金分成了两份 。 一份叫分级A ， 是固定收益 。 一份叫分级B ， 是浮动收益 。 比例为1：1 ， 也就是2倍的杠杆率 。
招商基金发行100元（母基金） ， 让A买50（分级A ） ， 让B买50（分级B） 。
无论指数涨跌 ， 分级A每年都会收获6%的约定收益 。 如果母基金赚钱了 ， 则在支付A的6%约定收益后 ， 剩余的全部都归B；如母基金赔钱了 ， B也要承担A的本金和利息 。
基金|分级基金，即将退出历史舞台
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（CR. 雪球）
【基金|分级基金 ， 即将退出历史舞台】我们来看看具体情况 。
第一种情况 ， 假设这个指数一年涨了50% ， 母基金100元变成了150元 。 对A来说 ， 50元的固定收益6%是3元 ， 一年后A变成了53元 ， 而剩下的97元都是B的 ， 其收益率是94% 。
B的收益率=股市收益率*杠杆率（2）- 融资成本（6%） 。
第二种情况 ， 假设这个指数一年下跌了10% ， 母基金100元变成了90元 。 对A来说6%的固定收益还是保证的 。 所以A一年后还是变成53元 ， 而B则剩下37元 ， 收益率是-26% 。
第三种情况 ， 假设这个指数一年下跌了47% ， 母基金100元变成了53元 。 对A来说6%的固定收益还是保证的 。 所以A一年后还是变成53元 ， 而B则一分钱也没有了 。
我们可以发现 ， 因为融资成本的存在 ， 只有当股市大幅上涨时 ， B级投资者才能赚到钱 。
二
按照资管新规的要求 ， 分级基金必须在2020年年底前全部完成转型 。
为什么分级基金要进行转型呢？
2018年 ， 资管新规做出规定 ， 保本保息的理财产品必须要在2020年年底之前退出市场 。
所以 ， 约定固定收益的分级A基金已经不符合法规要求了 。
如何转型呢？
目前主要有两种方式进行整改 ， 一种方式是转型为普通的LOF或者指数基金 ， 另外一种就是清盘 。
基金|分级基金，即将退出历史舞台
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（CR. Wind）
市面上两只百亿级的明星分级基金 ， 招商中证白酒指数分级和兴全合润 ， 都宣布要转型为LOF基金 。
LOF基金 ， 是既可以在场内交易 ， 也可以在场外交易的基金 。
三
分级基金转型 ， 对持有人有什么影响？
对分级基金母基金持有人来说 ， 影响不大 。
分级A的持有人 ， 面对的变化最明显 。 因为分级A主要赚的就是一个安稳的钱 ， 现在没有分级B兜底了 ， 风险增加了 。
分级B的持有人 ， 以前一直是带着杠杆前进 ， 净值波动极大 。 去掉杠杆之后 ， 整体持有的体验感会好很多 。
今年剩下的日子 ， 大部分的分级基金都要转型 ， 还有一部分规模较小的分级基金会选择清盘 。
小伙伴们现在如果手里还持有分级基金 ， 最好还是选择主动赎回 。


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