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思维造物|思维造物与关联方“玩转”高估值 采购数据大额异常与支出无法匹配( 二 )



除此之外 ， 值得注意的是 ， 近年来 ， 思维造物还在不断发展线下知识服务 ， 这项业务也是2019年公司惟一业绩在增长的 ， 增长率高达56.9% 。 线下知识服务的收入主要来自于跨年演讲和“得到大学” ， 其中“得到大学”2018年秋季首次开办 ， 截至2020年3月31日的春季第6期 ， 学费由当初的9800元一路上涨至13382元 。 值得注意的是 ， 虽然2020年春季第6期的开办城市比2019年秋季多出三个 ， 但招生人数却仅多出34人 ， 如此情况意味着 ， “得到大学”未来若想继续提高增量空间 ， 恐还得需要大量的线下推广和宣传 。 可若在此情况之下 ， 公司仍长期压缩销售费用的话 ， 恐对线下业务的开展带来不利影响 。
与“老熟人”做股权买卖 ， 高估值令人疑问

在招股说明书中 ， 思维造物披露了2019年的两次重大资产业务重组或股权收购 ， 这两次变动对思维造物2019年的业绩和资产状况影响不小：一次是其原子公司酷得少年两次融资 ， 思维造物不再掌握控制权 ， 至2019年10月 ， 其对酷得少年的持股比例下降至34.59% 。 丧失控制权后 ， 其所持股权按公允价值重新计量产生的利得达到了6740万元 ， 这给思维造物2019年贡献了不少投资收益；另一次是2019年8月 ， 公司收购优众赢、银杏未来100%股权 ， 并间接收购两者持股100%的优视米 ， 花费金额6249.22万元 。 公司称 ， 此次股权收购不构成业务合并 ， 按照资产合并处理 ， 确认为无形资产 ， 因此思维造物2019年无形资产得以大增 ， 达6547万元 。

从上述内容来看 ， 这两次重大变动对思维造物2019年报表都产生较大影响 ， 但两者都有一个共同疑问 ， 那就是这些资产的估值是否合理？据《红周刊》采访人员查看 ， 酷得少年在融资之前的2018年 ， 资产总额仅有2660万元 ， 营业收入1480万元 ， 利润总额甚至还亏损了3179万元 ， 而2019年、2020年1~3月 ， 其净利润仍然亏损 ， 若按权益法核算长期股权投资收益的话 ， 它已拖累了思维造物 ， 分别令思维造物损失1402万元和287万元 ， 若按持股比例34.59%来推算的话 ， 则酷得少年2019年、2020年1~3月净利润共分别亏损4053万元和829万元 。 无论从融资前还是融资后的表现来看 ， 酷得少年的资质并不佳 ， 可让人疑惑的是 ， 其又为何能获得那么多的融资？

据公司招股书披露 ， 在2019年3月 ， 思维造物有限、英雄金控、年少得酷、张泉灵、上海檀英、乾刚投资、紫牛成长都和酷得少年签署了增资协议 ， 其中 ， 上海檀英、乾刚投资、紫牛成长分别以4700万元、300万元、1000万元认购了酷得少年的相应注册资本 。 值得注意的是 ， 在这些投资方中 ， 很多都与思维造物有千丝万缕的关系 ， 如出资300万的乾刚投资就是思维造物的股东之一 ， 持股0.847% ， 而出资4700万的上海檀英则是思维造物股东上海乐进、乾刚投资控制下的企业 ， 此外出资1000万的紫牛成长控股股东是张泉灵 ， 思维造物参股的紫牛基金与张泉灵有密切的关系 。 由此来看 ， 这些出资方都是思维造物的 “老熟人” ， 要知道 ， 在A股经常发生关联方一起做高标的公司估值借以给上市公司增业绩的故事 ， 酷得少年此番操作是否也属于此列 ， 令人联想！

除酷得少年之外 ， 优视米也有类似情况存在 。 在收购之前的2018年 ， 优视米资产总额仅有823万元 ， 营业收入1572万元 ， 利润总额亏损1034万元 ， 而收购之后的2019年9月至12月3个月中 ， 优视米收入也只有9.41万元 ， 净利润18.72万元 。 首先的疑问是 ， 为何公司2019年9~12月3个月收入少得就像是一家空壳公司？其次 ， 这样基本面一般的公司又是如何获得6000多万元的评估值？值得注意的是 ， 此番交易对方之一有柳传志 ， 而柳传志同时又是思维造物股东造物家的有限合伙人 ， 持有造物家9.09%的股份 ， 这样看来 ， 其与思维造物之间也是“关系匪浅” 。 那么 ， 这场6000多万元的收购是否存在资本大佬们之间互相“抬轿子”的可能？是值得进一步探讨的 。


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