|一文看懂可计算金融CoFiX风险对冲策略( 二 )

2. 相对增长
对于相对增长，说明 Alice 参与 DeFi 的过程中可能获利，但是依赖于价格。为了消除价格变化带来的不确定性， Alice 可以通过做一次等价交换，从而把状态变为绝对增长状态。

201ETH ， 1999USDT 对于此状态， Alice 可以通过卖出 1ETH ，换得 400USDT；也可以通过卖出 1/400ETH ，换得 1USDT （也可以是这两个点之间的任意状态），来达到绝对增长状态。
199ETH ， 3000USDT 对于此状态， Alice 可以通过使用 400USDT 买入 1ETH ，也可以通过使用 1000USDT 买入 2.5ETH （也可以是这两个点之间的任意状态），来达到绝对增长状态。

我们将 Alice 上面的两种操作称之为「对冲」。 3. 相对亏损
对于相对亏损，亏损已经发生，无法通过 2 中描述的对冲操作来改变亏损局面。出现这种情况，有两种可能：
- Alice 参与的 DeFi 直接给 Alice 带来亏损 - Alice 没有及时对冲，价格波动造成亏损
4. 绝对亏损
对于绝对亏损，亏损已经发生，也没有办法通过对冲来改变亏损局面。出现这种情况，也有两种可能： - Alice 参与的 DeFi 直接给 Alice 带来亏损 - Alice 没有及时对冲，价格波动造成亏损
Alice 作为向 DeFi 投资的人，希望盈利，并且忽略价格波动带来的风险，只有总是保持绝对增长状态才能达到这个目的。也就是， Alice 的目标就是 1 状态。
对于 2 状态， Alice 可以通过及时对冲，将状态转化为 1 状态。
对于 3 和 4 状态，有两种可能导致：

其中一种是 DeFi 给 Alice 带来亏损， Alice 可以通过调整策略（参与策略不正确），或者不参与这个 DeFi （DeFi 本身存在被套利的可能）来避免这种情况。
另外一种可能，就是没有及时从 2 状态对冲，导致其演变成 3 或者 4 状态。可见对冲的重要性。

结论：

对冲就是将相对增长状态改变为绝对增长状态，避免其演化成相对亏损状态或者绝对亏损状态的操作。
要进行对冲，必须要先选定一个参考状态作为依据。
要保持确定的收益，对冲不可避免。

CoFiX 做市
假设 Alice 参与的 DeFi 就是在 CoFiX 上做市，且是为「ETH/USDT」资金池提供流动性，我们可以来看看她会面对的一些选择。
假设 Alice 的总资产是 200ETH 和 2000USDT ，她将 100ETH 和 1000USDT 放到 CoFiX 中做市，另外 100ETH 和 1000USDT 放在场外用于对冲。
为了简化问题，先考虑 CoFiX 只有 Alice 一个人做市。此时 Alice 份额占比 100% ，下面模拟操作过程（下面的计算，忽略交易费用）。