成人函授吴老师|持有一只分红的股票，世界上最大的水电上市公司，分析其公司年报一、公司的简介二、资产负债表三、继续分析利润表四、现金流量表五、总结( 二 )
应付预收-应收预付的差额分别为：-15.79亿 ， -14.2亿 ， -28.86亿 ， -31.21亿 ， -24.84亿 。
差额也比较大 ， 从数据上来看 ， 该公司无论是对供应商或是客户都没有话语权 。
这主要是行业属性的问题 ， 客户主要是国家电网 ， 话语权相对较小 。
另外应收账款与总资产的比例在1%左右 ， 比例较小 ， 没有风险 。
得出结论：该科目没有风险 。
五、看固定资产
1、固定资产
该公司2014-2018 年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额分别为：1245亿、1192亿、2676 亿、2558亿、2446亿 。
从数据上来看 ， 2016年开始固定资产大幅度上升 ， 说明该公司在这一年投资了新的固定资产 ， 查找一下2016年的年报发现：
本文插图
原来完成了两个大型水电站的资产重组 ， 这也解释了为什么总资产在2016年上升 ， 主要是因为该固定资产的数值有了大幅度的增加 。
2、固定资产+在建工程+工程物资之和与总资产的比例
计算得出2014年-2018年的占总资产的比例分别为：39.32% ， 39.14% ， 89.52% ， 85.44% ， 82.78% 。
2016年开始固定资产占总资产的比例超过80% 。 典型的重资产行业 。
但是该行业的特殊性 ， 靠水轮发电机才能发电 ， 其属于固定资产 ， 因此固定资产越大 ， 发电量会随之增多 ， 收益也会高 。
得出结论：固定资产占总资产的比例偏高 ， 这不是风险 。
六、投资类资产
计算的得出2014-2018 年该公司与主业无关的投资类资产合计金额分别为：67.78 亿、54.87亿、71.91 亿、156.63亿、181.52亿 。
与主业无关的投资类资产合计占总资产的比例分别为2.14% ， 1.8% ， 2.41% ， 5.23% ， 6.14% 。
最近3年逐渐增大 ， 但是占比相对小 ， 风险不大 。
得出结论：与主业无关的投资类资产合计占总资产的比例相对比较小 ， 风险不大 。
三、继续分析利润表 一、看营业收入 。
从公司年报得出 ， 该公司2014-2018年的营业收入分别为：268.98亿、242.39亿、489.39亿、501.47亿、512.14亿 。
计算出该公司营业收入增长率分别为：-9.88% ， 101.9% ， 2.47% ， 2.13% 。
前文已经分析了为何2016年的固定资产、负债等科目会大幅度上升 ， 这里的营业收入也因两个大型水电站的重组完成而大幅度增加 。 最近2年该公司营业收入也有小幅度上升 ， 这是好事情 。
得出结论：营业收入没有风险 。
二、看毛利率
再来看一下该公司的营业成本分别为：99.26亿 ， 97.98亿 ， 192.38亿 ， 194.54亿 ， 190.05亿 。
知道营业收入和营业成本 ， 可以计算出该公司2014年-2018年的毛利率分别为：63.1% ， 59.58% ， 60.69% ， 61.21% ， 62.89% 。
可见该行业的毛利率还是很高的 。
得出结论：该公司毛利率没有问题 。
三、看费用率
最近两年的费用对比 ， 2017年 ， 该公司四费合计为67.56亿 ， 2018年为67.22亿 。
费用率=四费合计除以营业收入 ， 2017年为13.47% ， 2018年为13.13% 。 2017年费用率除以毛利率=22.01% ， 2018年为20.87% 。
通过计算得出 ， 该公司的成本管控能力很强 。
得出结论：该公司费用率科目没有风险 。
四、看主营利润
计算出主营利润占利润总额的比例 ， 得出该公司的主营利润质量是怎么样 。
计算的得出2017年主营利润为228.8亿 ， 2018年主营利润为242亿 。 主营利润率分别为45.63% ， 47.25% 。
主营利润除以利润总额2017年为85.84% ， 2018年为89.6% 。
说明该公司的主营利润率对成本、费用的变化不那么敏感 ， 盈利能力较强 。
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