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玻尿酸：医妆食都有它打针医美的宠儿
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玻尿酸(又称透明质酸)因其作为填充表皮和真皮层的主要成分广泛存在于人体之中 ， 起到吸收水分、保持潮湿的作用 ， 在医药、化妆品、食物领域都有妙用 。 医药级别的玻尿酸也是微整形领域的重要角色 ， 主要通过打针发挥作用 。 玻尿酸从大分子到小分子硬度逐渐降低 ， 根据分子大小不同分别起到微调面部轮廓、填充除皱、隆鼻等效果 ， 小分子玻尿酸不仅可以通过全脸真皮层打针补水(即俗称的“水光针”) ， 也可作为功能性化妆品的主要成分 ， 通过涂抹起到保湿补水的作用 。
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工业：玻尿酸市场的三分天下
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纵观全球医美玻尿酸市场 ， 中信证券研报显示 ， 韩国LG、Hurned1x两家公司共占据全球约四成市场 ， 美国Allergan约占19% ， 瑞典Q-med则占12% ， 国产品牌爱美客紧随其后占据9% ， 华熙生物、昊海生科则为7% 。
从海内医美玻尿酸市场消费来看 ， 仍由进口产品主导 ， 但国产品牌成长较快 ， 消费者决心信念逐年增强 。 2014年到2018年 ， 中国美容打针类产品市场中 ， 国产品牌的销售增速较快 ， 年复合增长率达到32.2% ， 超过入口品牌的的18.7% ， 国产玻尿酸呈现三分天下的趋势 ， 华熙生物、昊海生科、爱美客都有公司独立研发的各类玻尿酸产品 ， 同时维护了较为不乱的中游销货渠道 。
不外三家中 ， 只有爱美客专注于玻尿酸业务 ， 其他两家还在其他相关领域有所布局 ， 各公司营业总收入及医疗美容业务占好比下：
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*数据来源：2019公司年报 ， 东方财富Choice数据收拾整顿
值得一提的是 ， 华熙生物作为世界最大的玻尿酸原料出产及销售企业 ， 无疑是“上游中的上游” ， 在医美行业已经稳坐龙头很长时间 。 根据昊海生科2018年报显示 ， 华熙生物为昊海生科该报告期第五大供应商 ， 占比3.24% 。
纵观三家公司年报 ， 可以发现医美市场毛利率相当可观 ， 爱美客2020中报表露的90.22%、2019年报表露的92.63%的毛利率更是直逼茅台 。
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*数据来源：2016-2019公司年报 ， 东方财富Choice数据收拾整顿
潜力：猜测医美行业蓬勃发展的六大理由
从行业潜力看 ， 我国医美行业未来高增长的可能性依旧较大 ， 结合新氧大数据与国元证券研报观点 ， 特列出六大理由如下：
理由1: 2017年中国成为全球第二大医美市场 ， 全球增速最快的国家之一
国元证券研究显示 ， 中国2017年医美市场规模已破千亿 ， 同时根据艾瑞咨询的猜测 ， 2019年中国医疗美容市场规模达到1769亿元 ， 增长率也将放缓至22.2%；2019年中国医美用户1367.2万人 ， 猜测2023年医美用户达2548.3万人 ， 2021年可能超越美国 。
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理由2:对标其他医美大国渗透率有望进一步晋升
尽管市场规模不断扩大 ， 但因为起步较晚 ， 相较于日本、韩国、中国香港等地医美行业发展程度 ， 中国大陆行业渗透率还有较大晋升空间 。 从数据来看 ， 过去五年中国医美项目渗透率有了明显晋升 ， 从2014年的2.4%上升到2019年的3.6% ， 但间隔以医美工业为支柱产业的韩国(渗透率18.2%)还有较大差距 ， 发展空间依旧充足 。


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