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广发基金|广发基金谭昌杰谈“固收+”策略：紧扣两大目标 配置三类资产( 二 )


结合宏观经济环境、市场流动性、股债资产价值、估值水平等多种因素 ， 谭昌杰认为 ， 四季度是“固收+”策略产品的布局期 。 对债券资产而言 ， 短债票息收益较高 ， 两年左右的AAA国企债券收益率为3.5-3.8% ， 绝对收益率水平可以战胜绝大部分货币基金、短期银行理财产品等 。
对于收益率水平已经反弹至接近历史中枢水平的长期利率债 ， 谭昌杰认为 ， 目前经济形势在好转 ， 宽松的货币政策正在逐步退出 ， 预计未来一两个季度以内 ， 长利率债或将处于震荡调整走势 。 不过 ， 放眼未来半年甚至一年 ， 这一类资产大概率能给组合带来超额收益 ， 可以在明年初开始逐步布局 。
至于转债 ， 谭昌杰判断 ， 债券市场调整叠加股票市场震荡 ， 不利于可转债的估值提升 ， 不过 ， 部分转债有较好的个券机会 。
权益资产方面 ， 谭昌杰分析指出 ， 宏观经济政策最宽松时期已经过去 ， 权益资产估值提升难度加大 ， 未来要看市场需求的确定性、企业利润回升的明确程度 。 其中 ， 他重点关注两大板块 ， 一是政府投资 ， 主要原因是今年地方政府债券发行较多 ， 政府消费的确定性比较强 ， 后续关注基建、军工以及政府支持的板块机会 。 二是海外需求 ， 疫情结束之后 ， 需求大概率会出现爆发性增长 。
拟由谭昌杰管理的广发恒通6个月持有期混合型基金（A：010036 ， C：010038）即将于10月21日至10月23日发行 ， 该基金股票投资占基金资产的比例为 0-30%（其中投资于港股通的比例不超过50%） ， 投资的信用债均在AA+及以上 。 谭昌杰将再次运用“固收+”策略掌管该基金 。
基于上述判断 ， 谭昌杰认为 ， 目前较优的建仓策略是 ， 配置确定性收益的资产 ， 再加上打新 ， 为组合底仓获取较好的保护 。 其次 ， 动态调整风险资产 ， 并通过行业分散配置控制风险 ， 力争平稳穿越震荡 ， 获取超额收益 。

（责任编辑：任刚 HF008）


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