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网下配售|首单CDR九号公司中签率近0.4‰ 中500股约挣六千

特约采访人员 韩一奇
作为首家依托VIE架构在A股市场发行CDR（存托凭证）的公司 ， 九号公司（689009.SH）在完成募集的10月19日晚间宣布 ， 网上发行最终中签率为0.0399% 。
据时代周报采访人员统计 ， 在目前118家已经公布中签率的科创板企业中 ， 九号公司中签率排名第47位 ， 与财富趋势（688318.SH）、寒武纪（688256.SH）等新股中签率接近 。
Choice数据显示 ， 截至10月19日 ， 科创板企业上市首日平均涨幅为61.17% 。 若以此测算 ， 投资者每中一签（500股）或可获得近6千元的收益 。
业内人士分析 ， 考虑到这是A股市场首单CDR ， 并且九号公司作为电动平衡车设备龙头 ， 可能还坐拥有更高的溢价空间 。
另据时代周报采访人员从多位资管人士处获悉 ， 由于部分资管产品的投资合同中最初约定的投资标的并不包括CDR ， 因此也有不少机构无缘此次九号公司的打新；尽管这些产品可以通过修订合同的方式获得CDR权限 ， 但由于打新期已经度过 ， 考虑到上市后的溢价等因素 ， 不少机构对九号公司的态度已经转为观望为主 。
首只CDR完募
10月19日 ， 九号公司完成了网下配售及网上申购 ， 实现了13.34亿元的募资 。
九号公司是A股首家 ， 也是迄今为止IPO受理企业中唯一一家存在“VIE+AB股+CDR”情形的发行人 。
业内人士认为 ， 九号公司的成功发行意味着境外企业通过CDR方式回归A股的路径已经通畅 。 同时 ， 科创板发行CDR是A股市场国际化过程的重要一步 ， 有助于今后吸纳更多的境外注册实体登陆A股 。
招股书显示 ， 2017年、2018年、2019年及2020年上半年 ， 九号公司营收分别为13.81亿、42.47亿、45.86亿和20.02亿元；归母净利润分别亏损达6.27亿、18.04亿、4.55亿和-0.84亿元 。
据发行公告 ， 本次九号公司向存托人发行704.1万股A类普通股 ， 占公司发行后总股本的比例为10% 。 存托机构工商银行以此按1股/10份CDR的转换比例 ， 经由主承销商国泰君安证券向公众发行7040.9万份CDR ， 占发行后CDR总份数的10% 。 即10份九号公司CDR等于1股九号公司股票 。
经过询价后 ， 此次CDR发行价格最终确定为18.94元/份 ， 对应的发行后市销率为2.91倍 ， 低于可比公司飞科电器（603868.SH）、科沃斯（603486.SH）和漫步者（002351.SZ）的同期平均市销率；对应的发行后市净率为3.97倍 ， 低于前述可比公司的同期平均市净率 。
此外 ， 为保障创始人团队对于公司的控制权 ， 九号公司还采用特殊投票权结构即AB股 ， 对于提呈公司股东大会的决议案 ， A类普通股持有人每股可投1票 ， 而B类股份持有人每股可投5票 。
本次发行完成后 ， 董事长兼CEO高禄峰控制8398.39万份B类CDR（对应 B类普通股股票） ， 占公司全体股东享有投票权的29.36%；联合创始人兼总裁王野控制9756.27万份B类CDR ， 占投票权的34.11% ， 双方合计控制九号公司63.47%的投票权 。
值得一提的是 ， 此前由于大量机构投资者所管理产品的合同投资范围尚不包括CDR ， 因此无缘参与打新 ， 而最终仅有不到2000个配售对象参与九号公司CDR发行的初步询价 ， 与近期的科创板市场常见的6000-7000个配售对象的数量相差甚远 。
多家基金公司为参与CDR投资 ， 近日也在密集修改合同 ， 将存托凭证纳入投资范围 。
例如 ， 华夏基金10月13日率先宣布修订旗下72只公募基金合同 ， 明确投资范围包含存托凭证、增加存托凭证投资差策略等 。 此后 ， 包括易方达、招商在内的多家基金公司也陆续进行了类似调整 。
时代周报采访人员从多名资管人士获悉 ， 仍有不少资管账户因合同问题无缘参与此次打新 ， 即便后续可以完成合同修订 ， 但一些买方人士对九号公司的态度仍以观望为主 。
“主要还是看价格 ， 因为如果不能在一级市场通过打新打到新股 ， 后续上市后股价有可能就走高了 ， 是否还值得配可能就要画上一个问号 。 ”上海一家私募机构人士表示 ， “九号公司作为CDR是新事物 ， 同时又是平衡车的龙头 ， 上市后大概率会出现比较明显的溢价 。 ”


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