名家汇|资色·深度丨名家汇：照明行业“上市第一股”还能走多远？( 二 )
公司营收高速增长 ， 但经营性现金流净额为负 ， 结合上文 ， 那么 ， 公司的利润似乎转化为了存货和应收账款以及长期应收款 。
上海国家会计学院教授郭永清曾在《证券市场周刊》指出：由于名家汇的业务模式缺乏核心竞争力 ， 为了获取合同和订单 ， 不断地垫资并给予客户越来越长的信用期 。 从营运资本投入占营业收入的比重来看 ， 名家汇在2011年为23.88% ， 其含义是名家汇为了取得100元的营业收入 ， 需要投入23.88元的营运资本；而在2014年 ， 该比例提升到122.08% ， 也就是说 ， 名家汇为了取得100元的营业收入 ， 需要先行投入122.08元营运资本；后面该比例有些年份甚至达到了147.10% ， 即为了100元的营业收入 ， 需要先行投入147.10元的营运资本 。
一个优秀的公司应该保持有利润的增长和有现金的利润 ， 两者缺一不可 。 而从历史财务数据来看 ， 名家汇只做到了有利润的增长 ， 从2012年以来一直是没有正的净现金的利润 。 现金——资产——收入（成本费用）——利润——更多的现金 ， 构成了一个完整的循环和分析框架 ， 收入规模和利润固然是重要的指标 ， 然而 ， 在当下现金为王的时代 ， 更多的现金流入也是更加重要的衡量指标 。
回头看名家汇已经迎来了戴维斯双杀（指有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应） ， 公司股价暴跌已经从超过百元来到了现在的5.6元 ， 公司资产大幅度缩水 ， 公司上市多年似乎资本市场已经给出了他的合理价值 。
（责任编辑：徐帅 ）
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