江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

牧原股份|超60%高毛利率惹质疑 牧原股份激进扩张隐忧不少

《投资者网》陈翩翩
"养猪一哥"牧原食品股份有限公司（下称"牧原股份" ， 002714.SZ）最近可谓是喜忧参半 。
10月19日 ， 牧原股份披露2020年第三季度报告 。 公司前三季度实现营业收入391.6亿元 ， 同比增长233.79%；归属于上市公司股东的净利润209.9亿元 ， 同比增长1413.28% 。 其中 ， 第三季度实现净利润102亿元 ， 同比增长561.46% 。
净利暴增14倍 ， 这是值得高兴的地方 。 然而树大总是招风 ， 毛利率达64.67%的牧原股份遭受行业质疑 ， 指其"数据高的离谱 ， 有造假嫌疑" 。 事实上 ， 在发布2019年年报时 ， 其高毛利率也曾遭到深交所质疑 。 彼时 ， 牧原股份在回复深交所同样的质疑时 ， 给出的解释是业务结构中仔猪和种猪的毛利率较高 ， 导致利润高于行业平均值 。
在业绩快速增长的同时 ， 牧原股份也在积极融资扩产 。 只是大存大贷的行业生态下 ， 留给养猪企业的红利期并不长 。 届时生猪价格一旦跌破成本价 ， 牧原股份等猪企不但将面临净利润下滑问题 ， 还需收拾这两年来增资扩产留下的残局 。
市值缩水近千亿
要问2020年最红火的生意是什么？答案非"二师兄"的生意莫属 。
三季报显示 ， "养猪一哥"牧原股份2020年可谓是赚得盆满钵满 。 数据显示 ， 2020年1-9月份 ， 公司共销售生猪1,188.1万头 ， 其中商品猪666.9万头 ， 仔猪467.8万头 ， 种猪53.4万头 。
牧原股份|超60%高毛利率惹质疑 牧原股份激进扩张隐忧不少
文章图片

来源：公司三季报
公司1-9月份实现营业收入391.6亿元 ， 同比增长233.79%；归属于上市公司股东的净利润209.9亿元 ， 同比增长1413.28% 。 第三季度营收181.32亿元 ， 净利润102亿元 ， 计算下来 ， 第三季度每天至少净赚1亿元 ， 十分令人艳羡 。
也有业内人士调侃 ， 如果按照前三季度归属于上市公司股东的净利润209.9亿元粗略估算 ， 牧原股份2020年整年的利润应该不会低于300亿元 。 如此规模的利润 ， 堪比一家中小型银行的利润 。
纵向来看 ， 数据显示 ， 2018、2019年、2020年前三季度 ， 牧原股份的营收分别为91.81亿元、117.33亿元、391.65亿元 ， 同比增28.28%、27.79%、233.79%；同期 ， 归属于上市公司股东的净利润分别为3.5亿元、13.87亿元、209.88亿元 ， 同比增长-80.68%、296.04%、1413.28% 。
由此可见 ， 2020年 ， 无论是营收还是净利润 ， 牧原股份都迎来了井喷 ， 可谓是充分享用了此轮猪周期的红利 。
牧原股份|超60%高毛利率惹质疑 牧原股份激进扩张隐忧不少
文章图片

来源：公开资料
凭借豪横的业绩 ， 牧原股份创始人秦英林夫妇也首次挤进"2020胡润富豪榜"前十名 ， 身价达到2000亿元 ， 位列第十位 ， 排在拼多多黄峥之后 。
然而牧原股份在欢呼荣膺"养猪一哥"宝座之时 ， 公司股价表现却不尽如人意 。 截至3季度末 ， 牧原股份股价从最高位（7月15日）的99.01元/股跌去了25% ， 市值较最高市值3700多亿元 ， 蒸发近千亿元 。 9月份 ， 几乎每个交易日 ， 都有机构逃离牧原股份 。 受此影响 ， 直接和间接持有52.71%股份的董事长秦英林身家缩水近500亿元 。
业绩如此亮眼 ， 各机构为何疯狂抛售？业内分析人士指出 ， 随着国内生猪产能的恢复 ， 包括养殖企业在内 ， 对明年生猪价格的回落预期不断强化 ， A股市场所给予的盈利提升"溢价"随之消失 ， 公司估值也面临一定的提升难度 。
数据显示 ， 截至10月21日收盘 ， 牧原股份的股价下跌2.48% ， 报73.04元/股 ， 总市值2737亿元 。
超高毛利率惹质疑
除了营收规模和净利增速领先同行外 ， 三季报数据显示 ， 牧原股份的毛利率、净利润率分别为64.67%、58.94% ， 高出行业一大截 。


推荐阅读


上一篇：|直播 7 小时赚 6 亿，这个叫 1.6 亿女生不要睡觉的男人，堪称最强打工人

下一篇：员工|惊天丑闻！北美富士康以H1B欺凌中国人，狂捞数千万美金补贴