理财|21资管研究： 理财子公司发展面临十大难题 基因自带银行传统烙印如何消除？( 二 )
非标投资目前面临的问题是旧的盈利模式难以为继 ， 希望在监管部门的指导下 ， 银行理财子公司在非标直投方面可以迈出新的一步 。
资管产品的税收问题讨论已久 ， 是否可以先行在部分银行理财产品上给予银行理财免税待遇 ， 实现与公募基金在规则上的公平统一？
在市场化环境下 ， 理财产品优胜劣汰 ， 希望监管能够规范统一产品的宣传和估值方法 ， 鼓励凭投资管理能力的竞争 ， 而不是在合规尺度上做竞争 ， 避免恶性竞争和囚徒困境 ， 防止劣币驱逐良币 。
与会资管机构提出的其他建议还包括 ， 希望允许理财子公司为客户提供理财产品的转让服务；希望对服务于实体需求的同业理财业务逐步开放规模的限制；希望银行理财有资格竞聘养老金的投资管理人；希望在过渡期放松现金管理类产品的规模约束等 。
理财子公司传统银行烙印未消
针对资管机构提出的诸多问题 ， 与会嘉宾也提供了不同角度的观点 ， 主要包括：
一年以来 ， 理财子公司之所以面临种种问题 ， 主要原因在于 ， 自身带有明显的银行烙印并没有消除 ， 银行理财子公司的“洁净起步”主要体现在资产方面 ， 虽然没有继承问题资产 ， 但在管理模式方面仍然继承了银行的传统 。
今年在疫情冲击下 ， 各行各业都受到较大的负面影响 ， 唯独金融业 ， 包括对股票市场、理财市场没有太大影响 ， 新产品的发行基本没有受影响 。 目前市场的特点是：资金供给多、优质资产荒、投资者选择多 。
在这波股票市场上涨行情中 ， 公募基金表现优异 ， 对理财子公司施加了一定压力 ， 但同时也为理财子公司进行了投资者培育 。 积极意义在于 ， 投资者逐渐养成选择专业机构去参与股票市场的习惯 ， 逐渐接受了波动性 。
在产品方面 ， 期限不匹配、长期限产品募集难仍是问题 ， 但是情况在逐步改善 。 统计数据上看 ， 理财产品的期限在拉长 。 净值型产品的估值标准细化问题 ， 对标公募基金来看 ， 这类产品银行理财子公司是可以做出来的 ， 只是难度比较大 。 关于多级托管和非标直投的问题 ， 目前均在积极沟通和讨论中 。
银行理财子公司发展过程中虽然面临诸多问题 ， 但总体还算顺利 ， 一开业基本都实现盈利 ， 相比之下新成立的基金公司往往一两年都很难有利润 。 虽然面对科技公司的冲击 ， 但在中国的金融体系里 ， 银行仍然占有无可比拟的地位 ， 但在机制建设上 ， 要深入思考和研究 。 关于差异化定位的问题 ， 规模庞大的银行理财子公司应该都做大而全的、综合型的资产管理机构 ， 综合型资管机构最具有竞争力 。
（21世纪资管研究院是南方财经全媒体集团旗下致力于资管领域政策和业务研究的独立智库 ， 研究院宗旨：探索全球资管发展新趋势 ， 求解国内资管发展新问题 ， 搭建资管人才成长大平台 ， 促进资管行业健康长远发展 。 2018年成立亚洲资管30人论坛 ， 连续5年发布中国资产管理发展趋势报告 ， 定期举行资管30人闭门会议 ， 探讨资产管理行业最新发展趋势 。 由其主办的“中国资产管理年会”始于2008年 ， 连续举办13年 ， 目前已是国内资管行业最具影响力的资管大会之一 。 ）
（作者：方海平 编辑：马春园）
（责任编辑：李显杰 ）
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