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兴欣新材|兴欣新材曾两轮问询后撤离科创板 3项核心技术未获专利

时代商学院研究员郑少娜
原实控人因看好公司发展选择入股 ， 苦心经营十年后 ， 却以"投资战略调整、回笼资金"为由 ， 折价转让并全身而退 。 不知这位实控人是否预料到 ， 两年后 ， 这家公司即刻踏上了IPO的征途 ， 一旦上市成功 ， 公司的市值一夜暴增全然可能 。
8月30日 ， 绍兴兴欣新材料股份有限公司（以下简称"兴欣新材"）的IPO申请进入问询阶段 ， 拟于创业板上市 。 资料显示 ， 兴欣新材主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售 ， 产品包括哌嗪系列、酰胺系列、氢钠等 。
时代商学院查阅相关资料发现 ， 报告期内 ， 兴欣新材的8成销售收入来自哌嗪系列产品 ， 但行业内生产该产品的企业众多 ， 市场竞争激烈 。 从核心技术掌握情况看 ， 兴欣新材的5项核心技术中有3项并未获得专利保护 ， 且该公司的研发费用率近3年均处于同行可比公司均等水平之下 。 此外 ， 报告期内 ， 兴欣新材的出口业务大幅缩水 ， 2019年的出口销售收入占比较2017年下滑了9.14个百分点 ， 其中来自欧洲地区的销售收入甚至减半 ， 下滑幅度最甚 。
针对上述相关情况 ， 9月21日 ， 时代商学院向兴欣新材发函询问 ， 但截至发稿该公司仍未回复 。
一、曾两轮问询后撤离科创板 ， 实控人先卖后买自家股份
2019年12月 ， 经两轮问询后 ， 兴欣新材撤回了科创板上市申请 ， 时隔半年后 ， 2020年7月 ， 兴欣新材又转向创业板IPO 。 对于此前终止科创板审核的原因 ， 兴欣新材并未对外公布 。
在2019年10月的科创板首轮问询中 ， 上交所主要关注兴欣新材关于股权结构及董监高基本情况、核心技术、主要业务、公司治理与独立性、财务分析、风险揭示等共计七大项48个问题；在11月的第二轮问询中 ， 上交所继续关注兴欣新材股权变动、核心技术、关联交易、研发费用等24个问题 。
值得注意的是 ， 随着两轮问询的深入 ， 兴欣新材错综复杂的股权问题逐渐浮出水面 。 资料显示 ， 2002年6月 ， 兴欣新材的前身兴欣有限 ， 由中方吕国兴（28%）、叶汀（25%）、俞庆祥（22%）与外方嘉宇香港（25%）共同出资设立 ， 设立时注册资本为40万美元 。
成立两年后 ， 2004年12月 ， 俞庆祥、吕国兴将所持全部股权转让给嘉宇香港；2006年7月 ， 嘉宇香港将所持全部股权转让给百利发展；2006年9月 ， 叶汀将所持全部股权转让给立功精化 。 此时 ， 兴欣新材经历了3次股权变更 。
从2006年7月起 ， 李良超开始实际控制兴欣新材 ， 并且其与妻子叶妃共同持股下的公司--百利发展在境内拥有全资子公司开创电子、百利时装、宏昀祥等 ， 其中开创电子主要从事玩具的生产、销售 ， 百利时装、宏昀祥主要从事服装生产、销售 。 实际上 ， 李良超还是叶汀的妹夫 ， 他虽手握兴欣新材的控制权 ， 但一直委派叶汀等人主要负责兴欣新材的日常经营管理工作 。
2015年4月 ， 立功精化将所持全部股权转让给开创电子；2016年11月 ， 百利发展将其全部股权转让给叶汀、吕安春、鲁国富、吕银彪、来伟池、沈华伟、何美雅、张尧兰；开创电子将全部股权转让给薛伟峰 。 此后兴欣新材实控人变更为叶汀 ， 李良超则完全离开了兴欣新材 。
在兴欣新材5轮股权转让过程中 ， 作为发起人以及原始股东之一的叶汀 ， 先是卖出公司股份 ， 随后又从其妹夫的手中买回公司股份 ， 并且买入价格还低于净资产评估值的价格 ， 一系列的股权操作让人不解其中一二 。
就此 ， 上交所也曾要求兴欣新材结合百利发展、立功精化、开创电子受让及转让发行人股份的价格、价差及定价依据 ， 说明股权转让价格的公允性 ， 是否存在利益输送或损害发行人利益的情形 。
【兴欣新材|兴欣新材曾两轮问询后撤离科创板 3项核心技术未获专利】二、3项核心技术未获专利 ， 研发费用率不及同行
报告期内 ， 兴欣新材的产品包括哌嗪系列、酰胺系列、氢钠等 ， 其中哌嗪系列为主要产品 ， 2017-2019年该系列产品的收入占比分别为81.32%、77.68%和80.49% 。 围绕着哌嗪系列产品 ， 兴欣新材长期为阿克苏、壳牌、东进、默克等国际厂商以及京新药业、华海药业等国内重要医药、材料厂商提供产品和服务 。


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