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at&t|AT＆T近五年跑输大盘的3大原因 投资者或已对其失去信心


腾讯证券10月24日讯 ， AT＆T在2015年时还被公认为是一只安全的股票 ， 技术壁垒高 ， 估值低且收益率高 。 然而 ， 在过去五年中标准普尔500指数上涨了约70％ ， 而AT＆T的股价下跌了20％ 。 即使算上股息 ， AT＆T的总回报也仅为5％ 。
at&t|AT＆T近五年跑输大盘的3大原因 投资者或已对其失去信心
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AT＆T股价下跌的原因很多 ， 但是有几个比较大的问题已经到了无法忽略的地步 。 以下是AT＆T面临的三个主要问题 ， 以及它们为什么动摇了投资者对这个高派息股的信心 。
1. 5G发展落后于T-Mobile
T-Mobile今年早些时候完成了与Sprint的300亿美元合并 ， 最近已经超过AT＆T ， 成为仅次于Verizon的美国第二大无线运营商 ， 拥有9830万用户 。T-Mobile现在还运营着美国最大的5G网络 ， 覆盖了130万平方英里的2.5亿人 。
T-Mobile的5G网络主要使用600 MHz的低频段频谱 ， 其传播和穿透的结构优于AT＆T和Verizon使用的高频段mmWave频谱 。T-Mobile计划合并该低端频谱 ， 从Sprint获得的中频带无线电波以及mmWave频谱 ， 以创建该国最快的5G网络 。

T-Mobile在5G市场上的领先地位将使其能够从推出新的5G设备（例如：苹果公司的iPhone 12）中获利 。 虽然AT＆T也在继续扩展其5G网络 ， 同时也在吸引广告赞助的订阅 ， 但它似乎更感兴趣扩展其媒体生态系统 ， 而不是追赶T-Mobile 。
2.一团糟的媒体计划
不幸的是 ， AT＆T的付费电视平台-包括DIRECTV、U-verse和AT＆T TV-流媒体领域的用户仍在不断流失 。 在第三季度 ， AT＆T损失了590,000付费电视订户 。
【at&t|AT＆T近五年跑输大盘的3大原因 投资者或已对其失去信心】AT＆T最初一次启动了多项流媒体服务 ， 同时也取消了一些多余的服务 ， 以专注于AT＆T TV Now和HBO Max的增长 。 AT＆T TV Now现在流式传输大量直播频道 ， 而HBO Max则流式传输HBO和时代华纳其他资产的内容 。
但是 ， 这两个平台似乎都不无法挑战奈飞 ， 迪士尼+ ， Hulu和其他流媒体领导者 。 根据捆绑频道的数量 ， AT＆T TV Now每月的费用为55至110美元 ， 而HBO Max的费用为每月15美元 。
相比之下 ， 奈飞在美国的费用为每月9到16美元 。 迪士尼+每月只需花费7美元 ， 与Hulu和ESPN +捆绑销售时 ， 每月只需花费13美元 。

截至第三季度末 ， AT＆T的全球HBO和HBO Max用户数为5700万（包括美国的3800万） ， 但在最近几个季度中 ， 奈飞的用户数量达到了1.95亿 ， 迪士尼的流媒体用户数量也超过了1亿 。AT＆T需要向无法盈利的流媒体生态系统中注入更多现金 ， 以追赶更大的竞争对手的脚步 。
3.较高的派息利率
但是获取现金说起来容易做起来难 。AT＆T在2018年中完成对时代华纳的收购时承担着1800亿美元的债务 。 到第三季度末 ， 该数字逐渐减少至1490亿美元 ， 但它严重依赖资产出售来减轻债务 。 这就是为什么最近的报道表明AT＆T可能出售DIRECTV的消息 ， 五年前它以490亿美元的价格收购了DIRECTV 。
不过 ， 好消息是AT＆T的债务仍可控制 ， 短期到期债务有限 ， 但预计其自由现金流将从2019年的290亿美元下降至今年的约260亿美元 。 该公司预计今年的派息率将保持在50年代的高位 ， 这表明它将在可预见的未来继续提高派息率 。
但是 ， 许多批评人士指出 ， AT＆T的股息对公司来说不是一件好事 ， 而暂停支付这些款项将使其能够更快地减少债务或释放更多现金 ， 以更积极地投资5G网络 ， 流媒体服务或华纳时代的新电影 。
这些改进可以为股东带来比股息更高的回报 ， 股息仅仅抵消了AT＆T在过去五年中跑输Verizon、T-Mobile和S＆P 500的部分 。
尽管AT＆T仍有机会翻身 ， 但是其无线业务的增长缓慢 ， 付费电视订户的不断流失 ， 流媒体服务表现不佳以及高额债务都掩盖了其低估值和高收益率 。 AT＆T的股票价格低廉有着诸多原因 ， 在解决这些基本问题之前建议投资者对其保持谨慎 。 （崔斯特）


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