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投资方向|震荡中投资何去何从？嘉实归凯：审慎乐观，看好四大投资方向

进入10月来市场持续震荡 ， 机构普遍认为 ， 长期向好趋势不变 ， 短期扰动或是更好的建仓期 。 为此 ， 把握调整机会 ， 10月26日 ， “成长一哥”、嘉实基金(博客,微博)成长风格投资总监归凯担纲的嘉实核心成长混合型基金将全面发行 。
对于三季度来市场出现的此番调整 ， 归凯认为主要是三重因素作用导致 ， 首先就是今年市场的确前期涨幅比较大 ， 特别7月中上旬有个短期的快速上涨 。 其次就是市场随着经济的复苏 ， 会担心流动性是否从宽松到紧缩 。 还有美国大选的不确定性 。
【投资方向|震荡中投资何去何从？嘉实归凯：审慎乐观 ， 看好四大投资方向】展望后市 ， 归凯对未来市场持审慎乐观态度 ， 也不认为市场有比较大的下行的空间 ， 主要是基于以下原因 。 首先 ， 无论中国经济还是海外 ， 目前走在一个复苏的通道 。 整个资本市场从上半年靠流动性驱动向靠业绩驱动过渡 。 上市公司的盈利和基本面在变好 。 二是从整个流动性环境来看 ， 首先海外欧美的流动性预计仍会保持相对宽松的状态 ， 国内虽然经济复苏得相对好 ， 但也看不到大幅收紧的可能 ， 目前更多是从前期相对宽松逐步向稳健中性过渡 。 所以 ， 流动性也不必过于担忧 。 而且市场经过估值上的调整消化 ， 反而释放一些风险 。
作为有13年从业经验的成长投资名匠 ， 归凯始终坚守“立足长期 ， 寻找能够持续提升内在价值的好公司、好生意”的核心投资理念 。 面对市场风格变化 ， 归凯在投资中始终保持高度的一致性：先质量 ， 后估值；先长期 ， 后短期 。 高质量是持续成长最重要的因素 ， 有了高质量后 ， 再去结合估值 ， 但估值不是最重要的维度 。 估值的核心是DCF现金流折现 ， 估值不能不看 ， 也不是简单地看静态的市盈率 ， 这一点对于成长股投资来说更为重要 。 归凯把长期驱动因素放在第一位 ， 基本上不碰短期有“催化剂” ， 但长期基本面并不好的公司 。
归凯这套成长投资方法论也经受住了市场考验 ， 所管理基金业绩表现抢眼 ， 目前任职超一年以上的嘉实泰和、嘉实增长和嘉实新兴产业任职回报均已翻倍 。 归凯的实力也赢得了超百万基民追随 ， 管理产品持有人数量超过100万 。 其中 ， 截至2020年6月末 ， 嘉实新兴产业基金客户数已突破60万 ， 相较2019年末 ， 增长187.94%；嘉实泰和基金客户数突破11万 ， 相较2019年末 ， 增长88.63% 。
整体看来 ， 归凯分析指出 ， 中国已进入了权益投资的大时代 ， 有多重因素影响 ， 包括中国金融市场打破刚兑以来 ， 真实的无风险利率下降；也包括“房住不炒”逐步使大家形成共识 ， 所以整个资金的流向还是有利于股票市场；也包括像海外长期的资金 ， 未来向国内流入的趋势也在加速；以及随着人口老龄化 ， 经济中枢的逐步放缓 ， 无风险利率处于下行阶段 ， 这些中长期看都有利于权益市场 。 “虽然市场不排除阶段性震荡盘整 ， 但中期看市场仍处于积极可为阶段 。 ”
在看好方向上 ， 归凯介绍 ， 主要遵循两大投资线索 ， 中长期看好科技、大消费、大健康、先进制造四大领域的核心资产 。 在投资线索上 ， 首先是让“消费者生活更美好”的互联网、智能汽车、医疗服务、食品饮料、免税、游戏视频、家居可选消费 ， 以及让“工商业运行更有效”的软件信息化、工控智能化、检测服务、新材料的细分优质行业机会 。
（责任编辑：张洋 HN080）


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