明人|IPO雷达| 会计成光半导体公司专利发明人，芯碁微装还有多少难言的秘密( 三 )
经营现金流持续为负
财务指标方面 ， 芯碁微装2017年-2019年分别实现营业收入2218.04万元、8729.53万元、2.02亿元；对应净利润分别为-684.67万元、1729.27万元、4762.51万元 。 2020年1-6月 ， 芯碁微装的营业收入为7590.22万元 ， 净利润为991.31万元 。
尽管报告期内芯碁微装实现了从亏损向盈利的转变 ， 但公司的经营现金流却没有与净利润增长相匹配 。 报告期内 ， 其经营活动产生的现金流量净额分别为-3717.21万元、182.14万元、-1587.63万元和-8872.02万元 。
对于经营活动产生的现金流量净额小于净利润 ， 芯碁微装解释到 ， 主要原因为：①公司在手订单持续增加 ， 为了应对后续销售规模的快速增长 ， 采购了较多的原材料 ， 导致购买商品、接受劳务支付的现金较多；②公司第四季度确认的收入占比较高 ， 各期末处于信用期的应收账款余额增加较多 。
“随着公司经营规模不断扩大 ， 研发投入不断增长 ， 营运资金需求日益增加 ， 公司经营活动现金流量净额仍有可能持续低于净利润并可能导致公司出现流动性风险 。 ”芯碁微装表示 。
综合毛利率方面 ， 2017年-2019年和2020年上半年 ， 公司综合毛利率分别为37.05%、58.78%、51.22%和48.59% ， 存在一定的波动 。 芯碁微装表示 ， 若未来市场竞争加剧、新产品开发失败等因素导致产品价格下降或产品结构发生重大不利变动 ， 均会引起公司毛利率波动 。
另一值得关注的问题是芯碁微装的应收账款问题 。 报告期内 ， 芯碁微装的应收账款净额分别为928.48万元、4414.78万元、9850.43万元和9058.88万元 ， 占同期营业收入的比例分别为44.48%、53.38%、52.47%和129.23% 。 应收账款周转率分别为3.24次、3.09次、2.65次和 0.74 次 ， 呈逐年下降趋势 ， 同行业可比公司均值分别为4.23次、4.37次、4.13次和1.32次 。
【明人|IPO雷达| 会计成光半导体公司专利发明人，芯碁微装还有多少难言的秘密】2017年-2019年以及2020年上半年 ， 芯碁微装前五大客户的营业收入占公司营业收入的比例分别为76.16%、59.14%、55.89%和45.99% ， 虽然占比逐年降低 ， 但客户集中度仍然较高 。 如果未来公司与主要客户的合作发生重大不利变化、主要客户的生产经营发生重大问题或财务状况出现恶化 ， 将会对其应收账款的回收进一步产生不利影响 。
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