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企业|海松资本陈立光：注册制下创投市场生变，看好与新经济结合的传统市场

每经采访人员：鄢银婵 每经编辑：陈俊杰
近期监管层所释放的关于注册制全市场推行的信号 ， 在创投圈引起热议 。
10月23日-24日 ， 重庆国际创投大会上 ， 海松资本创始人、管理合伙人陈立光在接受《每日经济新闻》采访人员专访时表示 ， 注册制的推行一定程度降低了企业上市门槛 ， 缩短了不少创投机构孵化到退出的时间成本 ， 有利于优化现金流；同时也要注意企业成功上市仅是一个里程碑 ， 要更多的嫁接资源与企业共同成长 。
据了解 ， 海松资本成立于2016年底 ， 总投资项目20多个 ， 投资金额超10亿美元 。 其投资的腾讯音乐、趣头条、奇安信等均已成功上市 ， 京东数科也正在IPO 。 在赛道选择上 ， 陈立光更加看好传统市场 。 “传统产业的市场空间达万亿级 ， 迫切需要新技术变革 ， 这是未来的方向 。 ”
热钱效应不会长期存在
据上海证券报报道 ， 证监会副主席李超在2020金融街论坛年会“金融合作与变革”平行论坛上致辞时表示 ， 证监会将研究制定全市场推广注册制实施方案 。
对此 ， 正在重庆参加重庆国际创投大会的陈立光表示 ， 注册制推行是好事 。 “原来上市门槛较高 ， 对三年连续盈利等指标要求较严 ， 企业需要达到一定成熟规模 ， 可能要10年才能实现上市 。 在注册制下 ， 现在可能只有5年 ， 甚至更短时间 。 ”
陈立光认为 ， 上市门槛的降低 ， 也令创投市场发生变化 。
一方面 ， 热钱进入追风口现象更突出 。 ”比如今年生物医药板块很火 ， 有些都不做竞标 ， 对所投公司做什么可能都没搞的特别清楚 ， 只要拿到额度就赶紧冲进去 ， 包括一些机构成立项目基金 ， 马上对外融资 ， 然后击鼓传花 ， 泡沫也就越来越大 。 ”陈立光表示 。
与此同时 ， 被热钱追捧的企业也会受到影响 。 “本身一个项目估值比如只有50亿 ， 热钱进来就抬高到200亿 ， 这对企业创始人、高管团队的心态有很大考验 ， 钱多就容易做出粗放式投资的策略 ， 最终将企业拖垮 。 ”
另一方面 ， 过多的热钱也在冲击真正秉持健康理性投资理念的创投机构 。 “比如一家企业刚好就处在风口上 ， 我们原本给的估值是10亿美元 ， 现在人家愿意给40亿美元估值 ， 企业很可能会选择钱多的那一方 ， 对我们来说就失去了一个好项目 。 ”陈立光说 。
今年以来 ， A股两市高价股阵营越来越庞大 。 据统计 ， 截至10月22日收盘 ， 两市股价超过100元的有100余只 ， 其中科创板的占比在3成以上 。 陈立光认为 ， “眼下的热钱效应不会长期存在” 。
万亿级传统市场仍是蓝海
近两年 ， 带有“新经济”标签的项目在创投圈颇受热捧 。 陈立光认为 ， 硬核科技、新经济、新技术、创新科技被追捧的热度不会降低 ， 但关键是要和传统产业相结合 。
“传统产业仍占据着中国经济的主导地位 ， 是万亿级的大生意 ， 但又亟需创新和变革 ， 堪称一片蓝海 。 ”陈立光解释称 ， “这些传统企业必须拥抱新经济、数字化、新科技 ， 为创新型的科技企业提供土壤和机会 ， 实现产业横向聚合以及纵向提升的转型 。 ”
值得注意的是 ， 目前国内大多数PE与传统产业脱节 ， VC/PE从业者以金融背景居多 ， 多是“做投资出来的” ， 对传统产业的了解不够 。
对市场的新认知也在改变着海松资本的投资策略 。 “我们一直专注于TMT和医疗领域 ， 现在则更加聚焦 ， 着眼于全产业链生态 。 ”陈立光表示 ， “比如我们和北斗星通合作成立并购基金 ， 就是围绕在北斗、通信等领域的上下游进行投资并购 。 ”
在陈立光看来 ， 作为PE ， 要成为连接传统企业与所投创新企业的连接桥梁 。 “一方面 ， 创新企业必须找到应用场景 ， 这才具有创新的价值；另一方面 ， 传统产业也需要新技术来革新 ， 二者的需求点刚好能契合 。 ”


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