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商学院杂志|亏损超7亿、法人成“老赖”，志高空调走进“至暗时刻”？( 三 )


随着国家节能补贴政策在2013年到期 ， 空调行业进入转型期 ， 但志高的表现却变得疲软 。 中怡康数据显示 ， 2014年志高空调的零售市场份额为4.3% ， 已经从原来的行业前四滑落至第七 。
与此同时 ， 志高控股的年报数据也并不乐观 。 2014年 ， 志高控股营业额仅微涨0.5% ， 但总收入92.3亿元 ， 同比下滑1.7% 。 受政策补贴取消及成本上升影响 ， 志高控股的纯利润从上一年的2.14亿元降至6040万元 。
对此 ， 资深产业经济观察家梁振鹏分析指出 ， “志高空调之前对国家政策补贴的依赖度过高 ， 其发展难以突破瓶颈 。 而政策补贴取消后 ， 整个空调市场的销售渠道就已经向移动互联网方向转型 ， 其中最为典型的就是奥克斯砍掉线下 ， 全面转向电商 ， 但志高仍然固守着传统的线下经销模式 ， 转型动作比较缓慢 。 ”
值得一提的是 ， 尽管志高一直宣称要造“世界上最好的空调” ， 但好空调必须有大量的研发投入做基础 。 然而 ， 志高并没有把太多精力放在研发投入上 。
有数据显示 ， 2013年志高控股研发投入为8500万元 ， 占销售额比例不到1% 。 当然 ， 这也与志高体量较小、盈利不足有一定的关联 。
鉴于志高发展陷入低谷的现状 ， 2015年退居二线的李兴浩高调宣布复出 ， 并在不久后提出“在2020年实现千亿销售额”的目标 。 经过一段时间的调整 ， 志高在2017年的业绩迎来突破 ， 营收达到107.4亿元 ， 同比增长15.4% 。
然而好景不长 ， 2018年的业绩再次给志高泼上一盆“冷水” 。 根据其2018年财报显示 ， 志高控股全年总收入92.35亿元 ， 同比下降14.4%；年度亏损达4.8亿元 ， 较上年同期暴跌1109.2% 。
事实上 ， 回顾2014年至2018年五年期间 ， 志高控股的表现一直起伏不定 。 其中 ， 志高仅在2017年营收破百亿 ， 但净利润五年间有三年出现亏损 。
对于志高时好时坏的状况 ， 家电行业分析师刘步尘指出 ， “回望过去十几年你会发现 ， 当空调行业行情好的时候 ， 别人大赚而志高空调小赚 ， 别人小赚时志高空调则出现亏损 。 尽管志高是空调行业的二线品牌 ， 但其品牌本身不能给企业带来高溢价 。 总之概括起来就是一句话 ， 志高空调品牌力薄弱 ， 无法带来品牌高溢价 ， 导致盈利能力不足 。 ”
变卖资产 ， 寻求生机
2018年 ， 对于同为二线品牌的志高和奥克斯而言 ， 同为二线品牌 ， 可谓是“境遇悬殊” 。 就在这一年 ， 奥克斯迎来了线上市场大爆发 ， 拿下了国内线上市场空调品牌零售第一名的成绩 ， 而志高则在这一年再次由盈转亏 。
但志高的颓势并未就此停止 。 2019年未经审计的财报数据显示 ， 全年公司录得营业收入33.97亿元 ， 同比下滑62.96%；归母净利润为-14.08亿元 ， 亏损额创下历史新高 。
而在10月13日 ， 志高控股2020年中期业绩报告随之出炉 。 这份未经审核的财务数据显示 ， 志高控股今年上半年公司实现收益6.34亿元 ， 期内亏损达到7.22亿元 。
如无意外 ， 志高将连续三年持续亏损 ， 且今年亏损额很可能会超过去年水平 。 尴尬的是 ， 李兴浩此前提出的志高“2020年实现千亿销售额”的口号 ， 如今看来几无可能实现 。
“目前 ， 志高空调面临的已经不是掉不掉队的问题 ， 而是生死存亡的问题 。 如果维持现在的局面 ， 志高空调很可能成为接下来首个倒下的空调企业 。 ”刘步尘对此说道 。
为了扭转亏损局面 ， 志高控股多次尝试通过变卖资产维持经营 。 早在去年3月 ， 志高就对外宣布 ， 拟以 2.04 亿元的总价出售广东志高暖通设备股份有限公司40%股权 ， 并预计实现出售事项未经审核收益 1.23 亿元；同年5月 ， 志高控股又标价 4.5亿元 ， 出售位于广东省佛山市的物业 ， 并获得拆迁补偿 3.58 亿元 。
2020年7月 ， 志高控股宣布交回三旧改造项目下位于佛山市南海区里水镇的工业用地 ， 获得现金补偿约12.15亿元 。


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