黄浪说股事|中投民生：进口替代具较大空间 半导体材料和设备公司按下快进键( 三 )
中微公司（688012）设备替代空间广阔
公司上半年营收9.78亿元 ， 同比增22.14% ， 扣非后归母净利0.40亿元 ， 同比增81.93% ， 净利率增长1.7%至3.12% 。 分业务看 ， 营收主要驱动力来自于备品备件 ， 上半年营收2.5亿元 ， 同比增99% ， 营收占比最高的专用设备营收7.1亿元 ， 同比增6.8% 。 下游需求来看 ， 2019年四季度以来的半导体景气回升 ， 驱动下游芯片代工回暖 ， 相应抬升上游光刻机、MOCVD等设备需求 。 新时代证券指出 ， 半导体设备是面临高速增长下游领域 ， 公司所生产的刻蚀设备、MOCVD广泛应用于处理器芯片、存储芯片、化合物半导体及LED芯片的制造 ， 这些领域的相继爆发 ， 将共同促进对半导体设备需求的增长；此外 ， 国产替代下客户空间广阔 。 公司目前已与本土晶圆厂、存储厂合作 ， 相关设备的国产替代正在加速进行中 ， 未来随着公司产品升级有望提升设备份额；最后 ， “核心资产”的稀缺性 ， 公司作为最先进的半导体设备国产厂商 ， 面临广阔的设备替代空间 ， 且增长弹性足 。
华峰测控（688200）全球市场份额约10%
公司是国内最早进入半导体自动化测试设备行业的企业之一 ， 聚焦于模拟和混合信号测试设备领域 。 近年来公司业绩稳定增长 ， 2016-2019年营业收入和归母净利润的复合增长率分别达到 31.5%、35.5% ， 毛利率始终保持在80%左右 。 公司在V/I源、精密电压电流测量、宽禁带半导体测试等领域已形成了核心技术 ， 在模拟及混合信号类测试系统领域性能指标处于国内领先水平 ， 多项指标与国际一流水平持平 ， 是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商 。 万联证券指出 ， 2019年全球半导体测试设备市场规模约56.3亿美元 ， 占半导体设备销售额的8.7% 。 目前半导体测试机的龙头企业包括美国的泰瑞达、科休、日本的爱德万等 ， 2018年三家龙头企业合计占据约70%的全球市场份额 。 在模拟测试系统这一细分市场 ， 公司的国内市场份额超过40% ， 全球市场份额大约为10% ， 目标在未来3-5年达到30%左右 。 随着半导体产业链向国内转移以及公司市占率的提升 ， 公司成长空间广阔 。
精测电子(51.63 -2.97%,诊股)形成三位一体布局
公司是国内面板检测产品线最齐全玩家 ， 受益于下游投资扩张 ， 2009-2019年营收复合增长率达到71.2% ， 归母净利润复合增长率达到52.0% ， 近十年公司保持高速发展态势 。 公司2008年切入面板模组检测 ， 2014年向前、中段AOI检测和OLED市场扩张 ， 2018年发展半导体和新能源业务 。 上海精测获得大基金投资 ， 电镜设备预计2020年投放市场；新能源业务2019年获得过亿订单 。 三次跨越帮助公司业务不断扩张 ， 形成“显示、半导体、新能源三位一体”业务布局 。 西南证券(5.33 -1.84%,诊股)指出 ， 半导体前、后道检测设备占半导体设备投资比重10%和9% ， 19年国内半导体检测设备市场规模181亿元 ， 其中前道95亿元 ， 后道86亿元 。 目前本土厂商在前道膜厚、电镜市场初露锋芒 ， 后道检测中分选机、测试机的已实现部分国产替代 。 随着新能源汽车行业发展 ， 锂电池和燃料电池检测达标已成为新能源汽车企业准入条件 ， 目前锂电池检测增|量空间年均超50亿元 ， 燃料电池检测处于蓝海市场 ， 空间广阔 。
晶盛机电(28.31 -2.71%,诊股)具有核心竞争力
公司之前宣布首台硬轴直拉炉成功生长出8英寸硅单晶 ， 以及实现了8英寸硅外延炉和6英寸碳化硅外延炉通过客户验收 。 此次进展进一步巩固了公司晶体生长装备技术的核心竞争力 ， 拓展了公司在硅半导体和第三代半导体设备领域的市场布局 ， 通过实现设备国产化 ， 极大降低硅和碳化硅材料应用成本 ， 推动产业发展 。 广发证券(16.05 -0.37%,诊股)指出 ， 国内半导体硅片对日依赖度较高 ， 中国硅片自有产能建设迫在眉睫 。 根据日本海关数据 ， 中国大陆进口自日本的硅晶圆金额占日本出口总量的比例从2016年的10%左右提升到了2019年的17% 。 通过日本海关出口数据 ， 同样可以发现日本出口到中国大陆的硅晶圆加工设备金额逐年抬升 ， 且过去4年销售单价大幅提高 ， 这大大增加了我国自有半导体硅片产能建设的设备投资成本 。 因此 ， 半导体上游设备的国产化迫切程度甚于半导体硅片本身 。 因为唯有国产生产设备行业崛起 ， 才能根本上解决国内半导体上游材料过去长期受制于进口的局面 ， 设备国产化势在必行 。
