江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

新东方|新股解读︱教育龙头新东方回港引热议，港股教育板块或将“绝地反击”( 二 )


另一方面K12课外辅导从传统的线下大班到小班教学、一对一辅导以及线上辅导等多元化 ， 随着人们可支配收入增加 ， 支付欲望提升 ， 客单价逐渐提高 。 因此 ， K12课外辅导的市场规模不断提升 。
新东方|新股解读︱教育龙头新东方回港引热议，港股教育板块或将“绝地反击”
本文插图

新东方从线下市场起步 ， 目前在一线城市和二三线城市的市占率和渗透率不断提升 ， 截至2020年5月31日 ， 其在全国91个城市拥有104所学校及1361个学习中心组成的实体网络 ， 聘有41400名教师 ， 在同行业中稳居龙头地位 。

而随着一二线城市趋于饱和 ， 未来在低线城市和农村地区将有更大的市场有待挖掘 ， 这也是新东方未来线下发力的主要方向 。 低线城市和农村地区不同于一二线城市 ， 其在教育支出、教育资源、师资配套等多方面都有所不足 ， 加之区域差异导致开发难度较大 。 不过这同时也意味着 ， 只有新东方这样的龙头具备开发能力 。
线上教育是未来行业竞争的重要方面 ， 智通财经APP了解到 ， 截至2020年6月 ， 我国在线教育用户规模达到3.81亿 ， 较2019年同期增加63.7% ， 占网民整体的40.5% ， 手机在线教育用户规模达到3.77亿 ， 较2019年同期增加89% ， 占手机网民的40.4% 。
新东方|新股解读︱教育龙头新东方回港引热议，港股教育板块或将“绝地反击”
本文插图

线上教育模式多样 ， 主要可分为内容型、工具型和平台型 ， 虽然线上教育结合了互联网产品的特征 ， 但是核心竞争能力依旧是教育属性的优质内容研发与供应 ， 其次才是渠道、流量的获取 ， 内容驱动型的K12 在线教育具备更强的竞争力 。

新东方目前已经从传统的纯线上视频课程升级到线上真人教学 ， 以及OMO系统 。 在OMO系统支持下 ， 新东方将线下网络与在线技术相结合 ， 并采取专为不同地区学生定制的不同商业模式提高运营效率 ， 不仅可以有效降低运营成本 ， 同时也为开发低线城市和农村地区市场提供便利 ， 解决在市场下沉方面遇到的问题 。
盈利能力强劲 ， 财务结构稳健
受益于在教育行业深耕多年 ， 稳定的运营能力和先发优势 ， 新东方已经持续多年实现盈利 。
智通财经APP观察到 ， 2018至2020财年度 ， 新东方实现净营收(扣除营业税、附加费和退款)24.47亿、30.97亿和35.78亿美元 ， 年复合增长20.9% 。 其中 ， 教育课程及服务仍然是核心收入来源 ， 期内收入占比分别为88.5%、90%及90.3% ， 截至2020年8月31日三个月该部分收入占比达到94.9% 。 主要是因为线上教育渗透增加 ， 书籍及其他服务占比有所下降 。

不仅收入稳定增长 ， 新东方的盈利能力也为业界标杆 ， 销售毛利率常年位于55%以上 ， 最高达到60% ， 基本保持行业第一的水平 。 这主要也是因为新东方凭借品牌效应和优质服务 ， 拥有更高的定价权 。 此外除好未来和主打高端定位的精锐教育也可达到50% ， 普遍毛利率水平在40%以下 。 而随着线上教育渗透率增加 ， 未来运营成本进一步下降 ， 毛利率仍有上升空间 。
同样由于占据头部优势 ， 营销费用和行政开支占收入比保持稳定 ， 即便在线上教育市场争夺过程中 ， 营销费用可能短期有所增加 ， 但也远小于同行业公司 。 期内净利润分别为2.97亿、2.28亿和3.55亿美元 ， 2019财年有所下降主要是因为期内长期投资公平值变动亏损1.05亿美元所致 。
新东方|新股解读︱教育龙头新东方回港引热议，港股教育板块或将“绝地反击”
本文插图

新东方的变现能力也是有目共睹 ， 2018至2020财年 ， 新东方的经营活动所得现金分别为7.81亿、8.06亿和8.04亿美元 ， 远高于同期净利润 。 截至2020年8月31日 ， 公司现金和现金等价物为10.52亿美元 ， 足以覆盖期内短债金额 ， 同时考虑到新东方的融合和变现能力 ， 其财务结构十分稳健 ， 这也为其战略性业务拓展奠定了基础 。


推荐阅读


上一篇：探索未来|82年的拉菲卖20万, 那82年的茅台酒呢? 差距真不是一般的大

下一篇：BOSS说财经|这个国家的乳制品，对华出口形势一片大好，澳洲厂家却要急眼了？