北京和众汇富|「和众汇富」发起式LOF是什么？易方达中债新综合

易方达中债新综合债券指数发起式（LOF）A116119（纯债基金）
导语：今天的这只基是一只LOF基金（不了解LOF基金的可以直接翻到文末LOF小贴士福利普白部分）易方达中债新综合债券指数发起式（LOF）A116119（纯债基金）2012年11月8日成立，两个月建仓期， 2013年1月9日上市，成立以来净值累计增长42.04% 。晨星网给出的评级是：五年五星、三年四星，细拆开看看。理性投资，看懂了，再选择！Part1基本信息

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数据来源：Choice
易方达中债新综合债券指数（LOF）A116119（纯债基金）2012年11月8日成立，到现在接近9年半的时间，截止2020年二季度末，基金规模5.09亿。对债基来说，这个规模算达标。虽说在选择的时候2亿以上的债基，就达到了及格线，但我们已经拆过了好几只债基，大家对债基“规模效应”想必是已经有认识了，本质就是基金经理背靠公司和自己的行业积累，靠资源抢优质资产。债基的规模确实并不是越大越好——一是因为，市场上真正特别牛的债券份额是有限的，超级优质的资产永远有限这是亘古不变的规律。所以，如果资金规模偏小一些，会方便基金经理更容易的把资金全部配在优质资产上，要管的钱太多的话，就不得不退而求其次，配一些次优、甚至一般的；二是因为，规模小一些的基金，流通性会更好，基金经理会更容易操作。但是，如果规模太小，一旦出现集中赎回，或者是机构投资者大额赎回的情况，基金就很容易出现兑付困难，甚至会因为赎回影响到基金的正常运行。左右为难……投资这件事不止我们普通投资者难，专业机构也一样的。全市场的债基，大概平均规模接差不多2亿左右，粗暴的估算，长期纯债5亿元以上规模是让人放心的，不过，实际看案例看，经常会发现好的长期纯债基金是动辄几十亿的。咱们上周拆的易方达信用债A000032（纯债基金）不就是50多亿么。这只易方达中债新综合债券指数（LOF）A116119除了A类份额之外，还设立有C类份额：易方达中债新综合债券指数（LOF）C116120 ，在基金总资产计数上，两类份额是分着算的。除了A类的5.09亿， C类还有0.64亿。加在一起的总规模是5.73亿。一般，不带一点股票的这种纯债基金， 5-50亿的规模都是兼顾规模和灵活的存在。不过，从我们已经拆过的、基金经理王晓晨名下的其他优质基金，可以看到这位美女基金经理挺厉害的，其他的基金真是有规模不小的。这一只为什么规模不大呢？咱们后面细看。 Part2投资方向先看投资目标——“通过指数化投资,争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。 ”简单，纯指数基金，就是要无限接近标的指数的表现。再看投资范围——“国债、央行票据、地方政府债、金融债、企业债、短期融资券、中期票据、公司债、资产支持证券、债券逆回购、银行存款等固定收益类资产……本基金不直接在二级市场买入股票、可转换债券、权证等资产,也不参与一级市场新股申购、新股增发、新可转换债券申购。 ”一句话总结：只投债！既不会参与一级市场的新股申购和增发，也不会在二级市场进行股票交易，可转债也不会投。为什么投资范围被约束到这么死？因为这是一只被动基金啊！一说起指数基金，好像大家默认的就是权益类的指数基金，因为大家常见到的就是股票指数，像上证50、沪深300都是太熟悉不过的。有衡量一篮子股票的指数，也有衡量一篮子债券的指数。比如，中证指数有限公司就针对市场上交易的债券，开发了超过200种债券指数。债券基金里面也有被动型，跟踪债券指数的，今天我们拆的这一只就是了。我们看过股票指数型基金，知道被动型基金的特点，就是在个股选择和买卖决策上，不依赖基金经理的能力，只需要无限接近指数表现就可以了。债券指数基金也是一样的。指数基金的成功并不在于收益率超高，而在于能不能完美复制指数。市场上有不少债券指数基金，不过，很多成立的时间都很短，又或者规模还达不到一个亿。对，这就是债券指数基金的真实状况。所以，易方达作为固收金牛，王晓晨管理的这一只债券指数基金， A类+C类一共不到6个亿的规模，真的算是可以了。再看看投资原则——“中债-新综合指数成份券的投资比例不低于基金资产净值的90%,现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5% 。 ”意思概括一下很简单：1、90%以上的钱去买中债-新综合指数的成分债券；2、剩下那点仓位，是现金和短债，保持流动性用的。 Part3业绩表现债券指数基金和股票指数基金一样，因为指数先天就有新陈代谢的能力，所以不存在“亏光”的这个风险，最核心的逻辑也是：用更简单的方式，分享整个社会财富增长带来的收益。比起主动型债基来说，债券指数基金采取的是盯住目标指数进行分散投资的方法，这就降低了个券下跌对整个投资组合的影响，能把风险降到最低，所以，债券指数基金的风险通常要低于传统的债券基金，仅仅比货币市场基金要高一点。不过，和股票指数基金一样，最大的问题是在复制指数的时候，可能会买不进或者抛不出。对股票指数来说，更多的是因为涨跌停导致的，但对债券指数来说，如果覆盖的个券数量少，债券发行量又是一定的，万一买不进去或者流动性不好，就很容易影响到指数基金的跟踪效果。跟踪的指数还是是覆盖面越广才越有代表性，也越方便跟踪。回到咱们的主角易方达中债新综合债券指数发起式（LOF）A116119来看，这只基金给自己设置的业绩比较基准是——“中债-新综合指数”这是个什么指数呢？中债-新综合指数是中央国债登记结算公司专门针对投资性需求开发的、反映中国债券市场走势的核心指数。其在样券选择上和财富指标的计算上都更具备基金跟踪的可投资性。指数的样本范围横跨了银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所三大市场，涵盖市场当中所有的可流通债券，市场代表性很强。我们把基金成立以来的表现，和同期比较基准做一下对比看一看。

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