泰达宏利|泰达宏利刘欣：估值提升叠加盈利稳定构成今年消费行业上涨的逻辑
作为A股市场上的中坚力量 ， 消费股的行情关乎太多持有人的利益 。 今年以来 ， A股市场风格明显偏成长 ， 但消费股的表现并未让投资者失望 ， 据Wind资讯数据显示 ， 截至9月24日 ， 中证消费指数累计上涨39.42% ， 大幅跑赢同期上证指数5.67%的同期涨幅 ， 消费股再一次大幅上涨后 ， 估值问题再一次成为投资者关注的焦点 。
消费行业的估值是否已经较高？在泰达宏利基金投资副总监刘欣看来：“短期来看 ， 消费行业的整体估值确实不便宜 ， 但难言估值是否会继续上涨或是回调 ， 以美股漂亮50指数为例 ， 该指数估值到90倍才开始下跌 。 估值越高 ， 的确要越注重回调的风险 ， 但这并不意味着投资者现在要把消费股全部卖掉 。 ”
回顾今年以来A股市场的表现 ， 消费行业取得近40%的涨幅十分难得 ， 刘欣对此分析称 ， 今年消费股上涨是估值提升和盈利稳定两方面共同导致 。 一方面 ， A股市场上机构资金占比越来越高 ， 抱团行为会使消费股估值整体上扬 ， 另一方面 ， 疫情影响下感性消费不会减少 ， 消费股相对受疫情影响较小 ， 部分细分行业甚至会在疫情中受益 。
自2011年7月份加盟泰达宏利基金 ， 刘欣已经是一名不折不扣的公募“老将” 。 在最近几年 ， 刘欣持续看好消费行业的投资机会 ， “评判一个行业是否值得长期投资 ， 还是要归因到长期业绩表现上 ， 是否具备稳定的业绩增速 。 从消费行业近年来的业绩表现来看 ， 消费行业是绝对的好赛道 ， 即便是放在全球市场上 ， A股消费行业也是具备优势的 。 ”
【泰达宏利|泰达宏利刘欣：估值提升叠加盈利稳定构成今年消费行业上涨的逻辑】“对消费行业而言 ， 我们不必十分在意其绝对估值的上涨 。 近年来 ， A股市场上的‘投票人’不断发生变化 ， 公募基金、北上资金、外资正成为市场上的中坚力量 。 机构资金抱团消费蓝筹 ， 会使消费行业的估值中枢不断上移 ， 正是因为如此 ， 蓝筹股从2017年以来一直有不错的涨幅表现 。 ”刘欣说道 。
刘欣进一步表示 ， 从海外成熟市场的发展历程来看 ， 大消费行业通常是培育牛股的沃土 ， 消费行业的龙头股通常能够穿越多个经济周期的波动 ， 在长期为投资者带来了丰厚的回报 。 与其他行业相比 ， 消费行业整体也呈现出年化收益高、波动率小的特点 ， 中长期来看 ， 配置价值较高 。
（责任编辑：任刚 HF008）
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