ZAKER|趋势上四季度通常机会多，十大券商策略：券商整体认为下行空间有限( 二 )
广发策略：当前市场“估值降维”深化演绎
A股的核心矛盾——“较高的估值水平使市场对贴现率的敏感度上升 ， 而盈利驱动衔接不上”在本周更为凸显 。 中国经济复苏领先全球但A股近期表现相较海外市场偏弱的主要原因在于贴现率的不同——海外维持低利率而中国利率持续处于较高水平并且股票供给量较大 。
自9月下旬以来增加的“估值降维深化配置”两条线索：一是交互限制进一步放开的休闲服务；二是库存消化及外需持续改善的汽车（及零部件）、家电等在近期获得明显超额收益 。
华西策略：白马股频现闪崩释放的是何种信号？
近期大型科技公司IPO临近 ， 叠加受到三季报业绩不及市场预期影响 ， 部分白马龙头出现调整 ， 以及海外美国大选的不确定性 ， 使得市场短期担忧有所加剧 。 短期来看大型IPO对于市场流动性带来冲击 ， 尤其是对于北向资金的短期影响较为明显 ， 这也给深受北向资金青睐的白马龙头短期表现带来一定负面冲击 。 但是从中期来看 ， 大型IPO上市冲击不太可能对市场带来系统性影响 。 另外一方面 ， 当前白马股的调整主要原因还是由于估值偏高 ， 业绩不及预期 。 回顾A股历史上的“抱团取暖” ， 出现最强势、最优质公司补跌的现象 ， 往往是大盘调整接近尾声的一大标志 。
短期来看 ， 投资者需要关注前期抱团资金流出后的走向 ， 随着近期重要会议临近 ， 相关主题投资机会有望受到高风偏资金关注 ， 成为市场热点 。 随着五中全会的临近 ， 十四五规划建议有望审议通过 ， 无论是短期对市场情绪的提振 ， 还是中期对于产业趋势的影响都值得重点关注的 。 从十三五规划的经验来看 ， 科技成长类主题受到关注的概率会更高 。
另外一方面 ， 投资者仍然需要重视四季度低估值因子有效性上升的可能 。 从历史上看 ， 低估值股票在四季度取得相对收益的概率较高 ， 其相对高估值股票具有较为明显的超额收益 。 这一历史规律也值得投资者关注 。
天风证券：系统性风险较小仍以结构性机会为主
考虑到经济预期（也就是信用周期 ， 而信用周期大幅回落要到明年3月之后）决定市场方向 ， 资金面决定市场斜率 。 我们仍然认为当前的系统性风险较小 ， 仍以结构性机会为主（日历效应景气度大幅上行） 。 而明年3月信用大幅回落开始 ， 届时以防风险为主 。
10月以来的A股市场结构上来看 ， 主要是Q4日历效应下 ， 受益于经济预期改善、估值较低的家电、保险、股份行等表现不错 。 预计这些方向四季度继续取得相对收益 。
另一方面 ， 景气度大幅上行的方向 ， 短期都有较大幅度调整 ， 但是展望2021年 ， 业绩爆发仍然是抵抗“货币紧平衡、信用逐步见顶、微观资金面趋弱”的重要方向 ， 因此 ， 我们继续建议在调整中布局Q3业绩能够兑现 ， 并且景气趋势能够延续到明年的方向：比如军工上游、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备 。
方正策略：金融板块有望迎来估值、业绩、催化剂的三重共振
全A非金融二季度业绩边际显著改善 ， 预计大金融三季度业绩边际改善的趋势最为明显 ， 经济复苏将带动大金融景气持续上行 。
银行资产质量提升 ， 三季度计提拨备有望明显下降 ， 大行不良率有望出现拐点 ， 银行业绩增速最差时期以及资产质量压力最大时候已经过去 。 保险受益于开门红提前启动 ， 长端利率上行；券商受益于资本市场地位的显著提升 ， 业绩维持高增速 ， 具备配置价值 ， 静待催化剂出现 。
近期全球金融股尤其是美股和港股金融板块明显跑赢 ， 共振初现 ， 核心在于银行股的带动效应 ， 背景是银行资产减值压力显著下降 ， 业绩反转 。
国内金融股低估值、低持仓优势明显 ， 叠加年初至今大幅跑输 ， 四季度金融股有望迎来补涨 ， 同时考虑到近年来低估值金融股在年末年初的表现 ， 金融板块有望迎来估值、业绩、催化剂的三重共振 ， 配置价值凸显 。
推荐阅读
- 空中客车|空客A321大飞机首次在中国总装 四季度交付
- iPhone|终于赶上大趋势！传iPhone 14 Pro配备8GB内存：
- 苹果|2021年第四季度全球手机销量排行：苹果第一、小米第三！
- 台积电|增长16.4%！台积电公布第四季度财报：净利润达1662亿新台币
- 基金|基金经理1月亏没丈母娘1年退休金：开年50只基金跌幅超10% 新能源依然是趋势
- 通用汽车|通用去年第四季度仅卖出26辆电动车 马斯克：有进步空间
- 特斯拉|特斯拉2021年全年交付量达93.6万辆 四季度销量史上最佳
- 苹果|四季度5G手机出货已超4G：苹果iPhone拿下销量、收入双料第一
- 劳斯莱斯|史上最贵电动车！劳斯劳斯闪灵假想图曝光：2023年四季度上市
- 股市|中一签赚5万 久违“大肉签”来了！海上风电新贵傲视四季度新股