业绩|4家房地产企业亏损超10亿！A股三季报冲刺：地产黯淡，医疗器械亮眼( 二 )
部分龙头公司股价回调
对于市场参与者来说 ， 业绩固然重要 ， 估值也是不可或缺的考虑维度 。
那么 ， 对于业绩表现不俗的医药行业来说 ， 估值目前处于什么位置 ， 是否值得继续配置？
胡博新认为 ， 随着医药板块更多创新型企业上市 ， 估值水平将继续提高 。 第一 ， 今年以来医药板块估值提高有疫情的影响 ， 实际上疫情对部分公司业绩影响远超过估值的提高 ， 部分诊断试剂和防护用品企业 ， 2020年年底上调业绩之后 ， 估值甚至会大幅下降；8月份以来医药估值创新高之后 ， 出现一定的调整则与机构的配置有关 ， 目前经过1个半月的调整医药配置已有所下降 。
此外 ， 医药板块估值未来趋势是继续上升的 ， 因为更多科创板企业上市 ， 其短期盈利较少甚至亏损 ， 必然影响板块整体估值 ， 而且更多医药企业投入创新 ， 其在研产品需要二次估值 ， 也带动估值溢价提升 。
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图 / 图虫
随着三季报行情来临 ， 一个引人注目的现象是 ， 伴随着业绩不达预期 ， 例如涪陵榨菜(002507,股吧)、长春高新(000661,股吧)、吉比特(603444,股吧)等多只白马股股价“闪崩” 。
“在经过前两个季度的催热后 ， 市场普遍对第三季度的业绩有了过高的期待 ， 反映到股价上 ， 已经严重透支了预期的成长幅度 ， 当业绩最后公布 ， 一方面是业绩不如预期、产生避险出逃情绪 ， 另一方面是业绩尘埃落定 ， 获利盘快速退出 。 而且四季度经济走势将以稳为主、为明年打基础做准备 ， 所以适度回调后 ， 资金便于重新布局 。 ”香颂资本执行董事沈萌告诉21世纪经济报道采访人员 。
“对于三季报 ， 投资者不仅应该注意业绩爆雷 ， 还要关注业绩的实际数据 ， 有些虽然账面利润快速增加 ， 但实际上现金流却没有同步 ， 说明蕴藏大量的潜在风险 ， 对于这类股票要注意持有的周期和节奏 。 ”沈萌表示 。
此外 ， 国信证券(002736,股吧)策略分析师燕翔认为 ， 估值过高也是近期大部分龙头公司股价出现回调的重要因素 。
【业绩|4家房地产企业亏损超10亿！A股三季报冲刺：地产黯淡 ， 医疗器械亮眼】“10月份以来跌幅在10%以上的公司以及近期股价闪崩的白马标的多集中在医药、电子和计算机等行业 ， 而这些行业最大的特征就是在于估值处于历史的极高位 ， 虽然下半年来这些板块已经有所回调 ， 但最新的申万医药、电子和计算机一级指数估值依然处于2010年来91%、88%和56%的分位数 。 过高的估值一方面反映了市场对公司未来的成长性打得过满 ， 而一旦业绩不达预期往往会带来戴维斯双杀 ， 引发股价的大幅回调 。 另一方面估值过高也可能引发大股东在高位进行减持 ， 例如长春高新、涪陵榨菜等公司均存在减持利空 。 ”
他认为 ， 相比上半年 ， 当前流动性最为宽松的时期已经过去 ， 而经济复苏成为较为确定的方向 ， 低估值、顺周期等板块具有更高的性价比 。
“国家统计局公布的数据显示 ， 三季度我国GDP增速为4.9% ， 相比二季度继续提高 ， 并且前三季度GDP增速也已转正 。 而随着经济的逐渐修复 ， 近期央行的表态也显示货币政策将回归正常化 。 在这样的背景下 ， 行情的逻辑将由分母端向分子端转换 ， 下半年来 市场的估值收敛行情仍将会持续 ， 这一过程中我们认为低估值、顺周期等板块将具有更高的性价比 。 ”燕翔认为 。
本期编辑 刘巷
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（责任编辑：李佳佳 HN153）
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