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点金投研|A股隐形“地雷”！股价腰斩大跌143%！当心随时“引爆”(000423)

随着互联网的普及 ， 以''养生''为噱头的保健品逐渐被时代所淘汰 。
而具有深远历史的保健品老大哥——东阿阿胶 ， 也未能躲过时代的大潮 。 这个以''补血''、''益气''为主要宣传功效的''水煮驴皮'' ， 在近两年来迅速坠落 。
点金投研|A股隐形“地雷”！股价腰斩大跌143%！当心随时“引爆”(000423)
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从之前的营收73.4亿、净利润20.8亿 ， 到如今的营收29.6亿、净利润亏损4.44亿 ， 仅仅用了一年的时间 ， 东阿阿胶就从一个备受追捧的大白马掉落到如今投资者避而远之的亏损股 。
为何堂堂的东阿阿胶会落得如此田地？其业绩大变脸究竟只是短期的滑铁卢 ， 还是企业真的气数已尽？
水煮驴皮 ， 真有奇效还是收智商税？
阿胶 ， 一个备受争议的中药品种 。
有人说阿胶是一种可以补血 ， 滋阴 ， 润肺 ， 止血的名贵中药 ， 吃多了对身体有益；也有人说阿胶不过是收''智商税''罢了 ， 吃多了倒是可以''补补脑'' 。
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当然 ， 目前阿胶的功效还没有得到有效的确定 ， 不过从现在的市场销量来看 ， 越来越少的消费者认可阿胶的功效了 。
其实 ， 最开始的阿胶并没有像现在的这样''高大上'' 。 在2000年的时候 ， 阿胶不过是一种非常边缘化的消费品 ， 主要是农村里的一些老年女性冬季用来补血 。 即便是龙头企业东阿阿胶 ， 在2005年的时候阿胶的营收也仅仅只有6.04亿 ， 规模非常小 。
不过 ， 从2006年开始 ， 阿胶开始有了大变化 。
2006年 ， 阿胶领域的龙头企业——东阿阿胶的新任掌门人秦玉峰上任 。 在上任之后 ， 其马上开始了大刀阔斧的改革 ， 而改革的第一步就是重新定位阿胶 。
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【点金投研|A股隐形“地雷”！股价腰斩大跌143%！当心随时“引爆”(000423)】由于阿胶是保健品 ， 真正的功效还不得而知 ， 秦玉峰决定把阿胶定位为''滋补品'' ， 而且是极其珍贵的高级滋补品 。
''滋补三大宝：人参、鹿茸与阿胶'' ， 在通过广告的轮番轰炸之下 ， 东阿阿胶通过营销手段把阿胶的地位拔高到和人参、鹿茸同档位 ， 阿胶的身价突飞猛涨 ， 而东阿阿胶的业绩也开始稳步提升 。
到如今 ， 靠着种种营销套路 ， 东阿阿胶这种''水煮驴皮''已经被大众认可为高档的保健品 ， 但是其中是否真如宣传所说 ， 却无从考究 。
疯狂提价 ， 走入“绝路”？
如何证明产品具有价值？最好的办法就是提价！
在看到贵州茅台越涨价越多人买之后 ， 东阿阿胶也开始了自己的提价之路 。
从2006年秦玉峰上任开始 ， 东阿阿胶的价格就持续上涨 ， 直到2018年 ， 东阿阿胶已经提价了17次 ， 基本上是每两年提价一次 。
2019年 ， 东阿阿胶的价格已经上涨至2700元一斤 ， 这个价格已经是是2006年的34倍 。
而借助产品价格的持续上涨 ， 东阿阿胶股份有限公司的业绩也持续飙升 ， 从2006年的10.76亿增长至2019年的73.38亿 ， 归母净利润从1.49亿增长至20.85亿 ， 年复合增长率分别高达为17.35%、24.59% 。
不过 ， 成也萧何败也萧何 ， 疯狂涨价的东阿阿胶也因为涨价而被逼入了绝路 。
由于东阿阿胶只有5年的保质期 ， 并不像贵州茅台那样可以长时间存放 ， 到了2019年 ， 东阿阿胶的''涨价连环锁''断裂 。
最开始 ， 经销商看到东阿阿胶持续涨价而大量囤货 ， 东阿阿胶也出现了''供不应求''的假象 。 但是在价格越来越高的情况下 ， 消费者开始不买账了 ， 而随着阿胶的保质期临近 ， 经销商和东阿阿胶企业都想''去库存'' ， 但是后面发现货已经卖不动了 。
伴随着危机的爆发 ， 东阿阿胶股价大跳水 ， 从2019年的50元阶段高点直接杀至最低24元 ， 半年左右的时间股价即被腰斩 。
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涨价带来了东阿阿胶十年的辉煌 ， 但也让其走入了绝路 。
库存高企 ， 出路在何方？
目前 ， 东阿阿胶的处境并不乐观 。
根据数据显示 ， 截至2020年半年报数据显示 ， 其存货高达33.02亿 ， 而且近几个季度存货一直维持在30亿以上 ， 也就是说 ， 东阿阿胶根本卖不动货 。
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不过 ， 存货卖不动可能只是结果 ， 东阿阿胶自身其实存在着不少的问题 。
第一个问题就是产品老年化严重 。
阿胶这一类以''补血''、''益气''为主要宣传功效的保健类产品 ， 在大爷大妈的年龄阶层可能还会受到欢迎 ， 但是到了年轻的一代却已经不受待见 。 在80、90后逐步成为消费的主力军的情况下 ， 东阿阿胶的处境无疑是困难的 。 毕竟 ， 年轻一代的智商税已经不好收 。
第二个问题是东阿阿胶的价格本来就虚高 。
在多次提价之后 ， 东阿阿胶已经从日常的消费品 ， 晋升成为奢侈品 。 然而 ， 由于东阿阿胶有保质期 ， 又不能长期存放 ， 这无疑让其处于一个尴尬的局面 。


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