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液压|精选层又开始打新了 “破发”倒逼市场理性参与

“真快 ， 第二批开始打新了” ， 10月27日上午9点不到 ， 一些投资者在社交媒体晒出精选层打新申购单 ， 有申购1手的 ， 也有申购金额达数百万元的 。 首批32家精选层企业于7月27日开市交易 。
全国股转公司官网显示 ， 10月27日为万通液压申购日 ， 11月3日为常辅股份申购日 ， 11月9日为德众股份申购日 。 数字人和诺思兰德已获得证监会核准 ， 也将陆续启动发行相关工作 。 这五家公司均采用超额配售选择权（“绿鞋”机制） ， 也都采取了稳定股价预案 ， 包括公司回购、大股东增持、设定减持限制、延长锁定期等 。
值得注意的是 ， 在首批精选层发行时 ， 市场打新热情高涨 ， 但由于上市后不少股票出现破发 ， 正倒逼投资者调整打新策略 。 “投资者不会撒网式地参与精选层打新了 ， 会更加关注性价比 ， 挑着打新 。 ”云洲资本合伙人习青青表示 ， “个人判断 ， 第二批企业的发行价格会很低 ， 申购的中签率会很高 。 ”
打四折直接定价发行
步入审查阶段后 ， 万通液压精选层之路平稳推进 。 7月21日 ， 其公开发行并在精选层挂牌申请获受理 ， 经历一轮问询、挂牌委审议后 ， 公司于10月13日拿到证监会核准批复 。 10月23日起 ， 公司进入公开发行环节 ， 10月26日完成路演 ， 10月27日进行申购 ， 将于11月2日披露发行结果 。
万通液压是精选层第四家采取直接定价发行的公司 ， 发行价格为8.00元/股 。 省去了询价环节 ， 公司本次发行采用战略配售和网上发行相结合的方式进行 。 公司授予长江保荐超额配售选择权 ， 长江保荐按发行价格向投资者超额配售初始发行规模15%（210万股）的股票 。 超额配售选择权实施前本次发行预计募集资金总额为1.12亿元 ， 若全额行使超额配售选择权本次发行募集资金总额为1.29亿元 。
值得一提的是 ， 万通液压的发行价较停牌前市价大幅折价 。 东财Choice数据显示 ， 今年以来（截至7月20日） ， 身处创新层、采取集合竞价转让方式交易的万通液压股价大涨576%（但期间成交额仅有652万元） ， 最新报19.80元/股 ， 前述发行价较此市价的折价率接近60% 。
公告显示 ， 每股收益按照2019年扣非净利润除以未考虑超额配售选择权时本次发行后总股本计算 ， 万通液压本次发行价对应的市盈率为15.08倍 。 广证恒生认为 ， 公司发行市盈率低于行业最近一个月平均静态市盈率及可比A股公司（恒立液压、艾迪精密）的市盈率 ， 但公司规模、盈利能力与两家可比公司相比均有差距 。
万通液压是国内中高压油缸的专业供应商 ， 主营业务为液压油缸的研发、生产和销售 ， 主要产品包括自卸车专用油缸、机械装备用油缸和油气弹簧 。 自卸车专用油缸是公司核心产品之一 ， 2017年至2019年及2020年一季度 ， 该类产品销售收入分别占主营业务收入的50.67%、45.01%、44.03%和53.06% 。
招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 万通液压分别实现营业收入2.46亿元、3.69亿元和3.14亿元 ， 归母净利润分别为2723.36万元、4319.62万元和4085.40万元 。 公司今年前三季度实现营收2.26亿元 ， 同比增长6.79%；归母净利润为3868.71万元 ， 同比增长68.89% 。 公司预计全年归母净利润为5000万元至5500万元 。
打新积极性可能受挫
10月以来 ， 由于持续的政策利好 ， 市场信心得到修复 ， 精选层上演了一轮普涨行情 ， 但仍有不少股票处于“破发”状态 。 东财Choice数据显示 ， 截至10月27日收盘 ， 18只精选层股票价格低于发行价 ， 其中7只较发行价下跌超过20% 。 在这种背景下 ， 加上部分投资者对精选层打新规则存在异议（如申购精选层股票时需全额缴付申购资金） ， 精选层发行是否还会延续此前的打新热情成为各方讨论的焦点 。
银泰证券股转业务部总经理张可亮对中国证券报采访人员表示 ， 个人投资者之所以愿意打新 ， 还是想赚一个无风险收益 ， 这是A股的逻辑 。 所以当时很多投资者抱着这个想法来精选层打新 ， 但第一批打新的不少投资者被套了 ， 第二批打新的积极性肯定会受到很大影响 。


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