液压|精选层又开始打新了 “破发”倒逼市场理性参与( 二 )
张可亮认为 ， 因为第二批企业基本都下调了发行价格 ， 市盈率偏低 ， 一部分机构投资者基于对企业价值的认真分析 ， 还是会继续打新的 ， 而不在乎短期的打新收益 。 对挂牌公司来说 ， 当然是确保顺利发行为主 ， 发行价和市盈率可以低一些 ， 以拿到精选层门票为优先 。
【液压|精选层又开始打新了 “破发”倒逼市场理性参与】习青青表示 ， 首批精选层股票赚钱效应不足 ， 导致第二批机构投资者热情普遍不足 。 一方面是对后续精选层是否有更好的政策提升流动性和估值水平表达担心；另一方面是精选层新增企业质量不足导致机构兴趣不大 。 若企业质量对标主板有明显亮点和优势 ， 资金还是愿意积极参与的 。
南山投资创始人周运南表示 ， 首批精选层股票的表现对第二轮打新产生了较大的影响 。 据他观察 ， 普通投资者的打新热情明显下降 ， 甚至连申购100股都不愿意了 。 机构投资者的打新积板性也不太高 ， 很多机构都不敢参与限售6个月的战略配售 ， 网下和网上打新意愿也不高 。
中国证券报采访人员了解到 ， 除了“绿鞋”机制外 ， 为了保障顺利发行 ， 保荐机构也在做一些推动工作 。 “第二批发行非常考验精选层企业和保荐机构 。 选择询价发行 ， 网下询价机构数量可能会严重不足 。 选择直接定价发行效果可能好些 ， 能降低发行失败的可能性 ， 但也不排除发行失败 。 ”习青青说 。
无市值要求 理性参与
质地和成长性才是提升精选层企业估值的核心驱动力 。 全国股转公司相关负责人之前提醒广大投资者 ， 参与新三板公发认购应坚持价值投资的理念 ， 注意新三板公开发行与IPO存在的区别 ， 应该在充分了解相关企业业绩情况、行业背景等信息的基础上 ， 理性参与、审慎投资 。
荣正投资董事长郑培敏告诉中国证券报采访人员 ， 精选层企业是从新三板成长起来的优质中小企业 ， 但其发展模式、规模体量、公众化程度、流动性水平等方面与上市公司存在差异 ， 投资者在进行投资判断时应根据企业的不同模式寻找最适合的价值判断指标 ， 进行多维度审视 ， 做多角度验证 。
华拓资本总经理朱为绎认为 ， 精选层与创新层、基础层在交易制度方面差距较大 ， 同时由于投资者门槛较低 ， 大批投资者参与新三板打新 ， 可能增加市场炒作风险 。 因此 ， 投资者务必理性参与 ， 各市场机构也应该基于企业基本面进行判断 。
据了解 ， 精选层网上打新具有三大特点：一是比例配售 ， 申购越多 ， 获配越多 。 二是申购时间靠前的 ， 打新成功率高 ， 最少获配100股 。 三是设置较大申购数量区间 ， 无市值要求 。
新三板公开发行充分考虑中小投资者的参与意愿 ， 对于参与网上发行的投资者 ， 有效申购总量大于网上发行数量时 ， 实施比例配售 。 按照其有效申购数量和本次股票发行总量计算获得配售股票的数量 ， 较大程度上实现“申者有其股” ， 提升投资者申购效率和获配范围 。
安信证券新三板首席分析师诸海滨表示 ， 精选层初期部分股票波动较大 ， 但随着市场各方充分博弈 ， 价格发现功能逐步发挥 ， 市场将逐渐走向稳定 。 投资的核心是企业价值 。 投资者需要详细研究企业 ， 研究行业 ， 同时结合精选层相较于主板、创业板、科创板市场的流动性差异作出判断 。 （吴科任）
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