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行业|新东方二次回港上市背后：行业监管趋严 市场竞争加剧

继登陆纽交所14年后 ， 作为国内老牌教培机构之一的新东方教育科技集团（纽交所股份代号：EDU ， 以下简称“新东方”）于10月28日正式宣布即将登陆港交所 。 据了解 ， 本次将新发行8,510,000股普通股新股 ， 新东方普通股将在香港联合交易所有限公司（简称“联交所”）主板上市 ， 股份代号为9901 。 同时 ， 香港公开发售的股份发售价格将不高于每股1399港元 。 这一官宣消息不仅坐实了此前频频传出的新东方计划回港二次上市的传闻 ， 也使其成为“回港潮”中首家回归的中概教育股 。 在回港之后 ， 新东方又将以什么样的新业务模式来巩固其头部玩家的地位？在日益竞争激励的在线教育赛道里 ， 锁定线上与线下融合的OMO战略和布局启蒙赛道的新东方还有多少机会？

行业|新东方二次回港上市背后：行业监管趋严 市场竞争加剧
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或成发行价最高港股
据悉 ， 此次新东方IPO的拟发行价拟定不超过1399港元 。 而目前新东方在美股的股价为168.81美元/股 。 此外 ， 此次新东方的初步发售将由香港公开发售的510,600股新发行股份及7,999,400股供国际认购的新发行股份组成 ， 分别占本次发售股份约6.0%及94.0% 。 新东方的美国存托股票也将继续在纽约证券交易所上市和交易 。
值得注意的是 ， 在本次IPO发行中 ， 投资者只能购买普通股 ， 不能提取美国存托凭证 。 在上市完成之后 ， 香港上市的股票将可以与在纽交所上市的美国存托凭证互换 。 而本次香港公开发售的时间为香港时间2020年10月29日上午9时开始 ， 香港时间2020年11月3日中午12时结束 ， 采用完全电子化的申请程序 。
新东方创办人兼董事会执行主席俞敏洪在此次IPO中表示 ， 新东方14年前登陆纽交所 ， 现在也已经做好准备进入香港的资本市场 。 “未来我们将通过继续开发线上与线下融合(OMO)的系统 ， 持续扩大教学内容及服务 ， 投资人才及技术能力 ， 并选择性地寻求战略投资及伙伴关系 ， 以进一步巩固我们的市场领导地位及将增长最大化 。 ”据悉 ， 新东方此次IPO所募得的款项将用作提升学生学习体验的技术投资、公司业务增长及地区扩张、战略投资及收购 ， 以及一般企业目的及营运资金需求 。
国内资本政策频发利好
事实上 ， 除了新东方 ， 另一家热门教育中概股好未来也频频传出即将回港二次上市的消息 。 “国外资本市场环境目前存在不确定性 。 今年 ， 美国相继推出《外国公司问责法案》《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》 ， 整体而言 ， 对中概股审核趋严或将常态化 ， 已上市中概股或面临退市风险 ， 拟赴美上市企业将接受更严苛的审核 。 ”牛牛金融研究总监刘迪寰分析表示 。
也有投资人指出 ， 海外资本市场日益缩紧的同时 ， 国内资本市场的政策、市场都呈现出趋好的态势 。 2018年4月 ， 港交所修改了上市规则 ， 允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司、拥有不同投票权架构的公司上市 ， 包容性更强 。 而教育行业之外 ， 小米、京东、蚂蚁等优质企业也选择回港上市 ， 给之后的中概股回港提供了借鉴意义 。
“随着我国A股注册制改革的不断推进、包容性的政策制度、越来越高的审核效率下 ， 越来越多的优质公司选择在A股上市 ， 其中包含不少原来在美股或港股上市公司 。 未来 ， 回港乃至回A的案例将越来越多 。 ”刘迪寰表示 。
针对新东方此次回港IPO ， 刘迪寰还进一步表示 ， 作为首家在海外上市的教育培训机构 ， 新东方本次回港二次上市 ， 传达出优质企业回流本土趋势越来越明显的讯号 。 “对于新东方而言 ， 受疫情影响 ， 公司目前占比最高的线下学校业务和海外业务受到较大影响 。 目前公司在发力线上教育 ， 而该业务竞争激烈 ， 猿辅导、学而思网校等头部玩家一个暑期的营销费用就在10亿级别 ， 回港上市融资将给新东方未来业务发展提供更多的可能 。 ”


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