壹周财经|乐信们如何突围，在蚂蚁无法垄断的市场( 二 )
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如果细看每个平台的交易规模 ， 可以发现甚至堪比一些国家的GDP 。 
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尽管蚂蚁市场份额最高 ， 但这个万亿级市场不会演变为寡头垄断 ， 而是一直保持垄断竞争格局 ， 各自在核心能力圈发力 。 接下来的关键是 ， 中型平台如何做好差异化竞争？
对乐信而言 ， 更大价值在于 ， 抓住国内银行向零售化转型的浪潮 ， 用技术帮助中小银行完成转型 。 中小银行在获客场景优化、风控系统搭建等方面有着巨大的技术需求 ， 但又没有足够的能力自建系统 ， 这为乐信等第二梯队的公司提供了足够大、与巨头正和博弈的空间 。
当前 ， 五大国有银行均有充裕的系统自研能力 ， 对金融科技仅有部分技术外包需求 。 但是中国有超过4000家城商行、农信社等区域性中小型银行 ， 正在积极迭代信息系统 。 从细分领域看 ， 银行对客源的挖掘仍未结束 ， 渠道类的科技投入将不断增加 ， 能够为大零售业务带来实际效果的获客、风控、运营综合解决方案将成为金融科技服务商的制胜法宝 。
此外 ， 监管的严格要求和业务复杂性的升级也会使得银行在风险管理、数据治理领域的支出进一步加强 。 这就为乐信等中型公司创造了空间巨大的潜在市场 。
从银行的视角来看 ， 他们在挑选助贷机构时 ， 最先选择的是行业头部公司 ， 因为头部公司有更大用户规模和更强风控能力 。 按这个逻辑 ， 蚂蚁、京东数科应该是首选 ， 但它们不可能覆盖、服务所有的中小银行 ， 银行出于风险管理的考虑也不会把鸡蛋只放在一个篮子里 ， 乐信等公司只要能持续为中小银行带去获客、风控综合解决方案 ， 优化其运营成本、提高效率 ， 就有足够的施展空间 。
如前所述 ， 金融是一个风险管理的业务 。 从风控层面来看 ， 真正有意义的数据是信贷行为数据 ， 从这个维度不管机构大小 ， 大家在同一起跑线上 。 说到底 ， 不存在一家机构能为所有借款人提供服务 ， 因为风险控制是核心 ， 所有玩家都要做到“弱水三千只取一瓢饮” 。
需要强调的是 ， 乐信与蚂蚁花呗白名单授信有所不同 ， 乐信是基于全网流量授信体系 ， 创业至今积累了关于年轻高成长人群的模型、数据 。 在这一人群上 ， 无论蚂蚁还是京东并不比乐信有优势 ， 即使蚂蚁上市 ， 也不会改变这一核心事实 。 在规模做大的过程中 ， 平台会掌握大量的数据储备 ， 这会进一步提高风控水平、进而减少坏账 。 乐信形成这个先发优势和正反馈之后 ， 竞争对手很难赶超 。
值得一提的是 ， 乐信切入的人群足够细分且有成长性 ， 对特定人群的利率甚至能做到比蚂蚁更低 。 逻辑在于 ， 乐信伴随用户成长 ， 他们的信用记录越来越好 ， 借款利率会越来越低 。 而对于新用户 ， 蚂蚁一般给到的是万四、万五的利率 ， 大大高于乐信 。 从需求角度出发 ， 这构筑了乐信在用户端的壁垒 。
这一点可以对比游戏行业 ， 因为人群覆盖足够广 ， 每个人群差异又足够大 ， 单一平台即使大如腾讯 ， 也很难完成所有品类的强势覆盖 。 因此市场格局相对分散 ， 巨头之外也有各种游戏公司专注细分领域 ， 比如女性类、传奇类游戏等 ， 在细分赛道做得风生水起 。 原因在于它们先发占领这个赛道 ， 对其用户有着充分理解、远超巨头 。
从产品层面来看 ， 蚂蚁的花呗、借呗 ， 京东的白条、金条 ， 乐信的分期乐、乐花卡等市面上丰富及各有特点的产品 ， 也进一步说明了这是个垄断竞争的市场 ， 没有哪家能够通吃 。 花呗设有免息期 ， 有一部分用户实际上将花呗作为支付工具而非信用工具使用；而分期乐、乐花卡不设免息期 ， 使用这两个产品的用户基本都是分期用户 ， 更为精准 。 此外 ， 乐信给到用户的额度比蚂蚁高（乐信平均在贷余额8000 ， 蚂蚁2000） ， 这极大提升用户粘性（2015Q1获取的用户仍有1/3是乐信的活跃用户） 。
无论蚂蚁还是乐信 ， 它们的成功都是不可复制的 。 对乐信而言 ， 在一个市场空间足够大 ， 且充分竞争的市场环境中成长起来 ， 有其独特的优势和地位（基于特定人群、对年轻人的占领） ， 并且公司正在通过持续的技术投入、新消费战略 ， 不断巩固其优势和地位 。
根据投行中信里昂预测 ， 2019-2022年间 ， 中国在线消费信贷行业规模将从3.5万亿增长到5万亿 ， 增幅约43%；期间 ， 乐信业务规模将从1260亿增长到3500亿 ， 增幅约3倍 ， 增速远高于行业平均 。 这意味着在与巨头同台竞技的背景下 ， 乐信市场份额依然将迅猛增长 。 这也是“金融森林”茂盛之精髓所在 。
综合来看 ， 行业会出现一/两超多强 ， 但不会出现寡头垄断 。 在一个规模足够大的市场 ， 很多玩家都能找到自己的位置 ， 并且活得很好 。 即使蚂蚁、京东数科等巨头上市 ， 也不会改变垄断竞争这一逻辑 。
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