单季|【读财报】蓝思科技：第三季度业绩创历史单季新高
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图1：2019年Q1-2020年Q3蓝思科技单季度营收与归母净利润
毛利率、净利率提升 期间费用率持续下行
2020年前三季度 ， 蓝思科技销售毛利率为28.53% ， 同比增长4.96个百分点；销售净利率为13.33% ， 同比上升7.91个百分点 。 销售净利率大幅度提升的主要原因是期间费用率下行所致 。 报告期内 ， 蓝思科技期间费用率（管理费用、销售费用、财务费用合计）为13.12% ， 同比下降3.66个百分点 。
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图2：蓝思科技毛利率、净利率与期间费用率
根据公司中报数据 ， 截至2020年上半年末 ， 蓝思科技的存货为36.89亿元 ， 其中自制半成品16.48亿元 ， 占比44.67% ， 同比上升3.59个百分点 。 随着原材料自制比例持续提升 ， 其盈利能力有望进一步增强 。
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图3：2016上半年-2020上半年蓝思科技存货明细
现金流方面 ， 截至2020年9月30日 ， 蓝思科技经营活动产生的现金流量净额42.50亿元 ， 同比增长22.48%；其中第三季度经营活动产生的现金流量净额17.09亿元 ， 环比增长237.75% 。 整体来看 ， 公司现金流较为稳健 。
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