江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

期货资管|非标投向重新开闸 期货资管头部化加剧( 二 )


但在王洋看来 ， 目前接近110家管理人中大于50亿的机构不足10家 ， 管理规模中位数为2亿 。 “相比爆款基金动辄上百亿的募集规模 ， 可谓蚂蚁大象的差距 。 ”他指出 ， 期货资管市场认可度不高 ， 无论是银行资金、券商自营还是社会资金 ， 更偏向权益、固收类策略 ， 介入期货资管产品有固有印象——期货风险大 ， 期货资管的风险也高 ， 其策略较难获得同行准入 。 此外 ， 期货资管在源头上的展业约束 ， 禁止投非标 ， 对业务拓展形成掣肘 。

王洋表示 ， 期货资管投向松绑 ， 除了有统一资管行业起跑线的考量 ， 更多的是让深耕衍生品领域数载的期货公司发挥其在利用衍生品进行风险管理、交易对冲、大宗商品配置等方面的优势 ， 拓宽期货资管投资渠道 。
“头部化”加剧
根据《运作规定》修订意见稿的内容 ， 允许最近两期分类评价均为A类AA级的期货公司及其子公司 ， 设立投资标准仓单、场外衍生品等非标资产的资管产品 ， 选取头部期货公司进行试点 。 在业内人士看来 ， 这将加剧期货行业洗牌 ， 未来期货资管头部化现象会越来越明显 。
采访人员梳理中期协近两年下发的期货公司分类评价结果 ， 连续两期分类评价均为A类AA级的期货公司共有14家 ， 分别是永安期货、华泰期货、中粮期货、中信期货、银河期货、国泰君安期货、浙商期货、申银万国期货、南华期货、国投安信期货、广发期货、光大期货、方正中期期货、海通期货 。
也就是说 ， 这14家公司有望最先试点设立资管非标产品 。 不过意见稿中“选取头部期货公司进行试点”的说法 ， 也让一些业内人士认为 ， 最终参与试点的期货公司可能会少于14家 ， 或是优中择优 。

对此 ， 王洋表示 ， 这无疑将加剧期货行业洗牌 ， 也会让各家期货公司加大力度在风险管理能力、市场竞争力、培育和发展投资者、持续合规等方面更加完善精进 ， 参与更高级别的市场竞争 。
同时 ， 资管业务的开展 ， 需要期货公司不小的投入 ， 特别是在人才引进、技术系统建设等方面 。 在金波看来 ， 一些小型的期货公司想要大力发展资管业务其实压力很大 。 未来预计期货资管头部化现象会越来越明显 。 同时 ， 部分期货资管也会往细分领域发展 ， 在某些细分领域做精做尖 。
华泰期货资管部负责人也表示 ， 人才和产品渠道仍将是面临的最重要挑战 。 而在本次试点开启后 ， 华泰期货将积极在人员、系统、产品设计等方面做储备 。 并将在熟悉的领域 ， 稳步推进业务发展 。 据介绍 ， 华泰期货在非标产品被限制之前 ， 在固收+场外期权等领域 ， 已具备相对成熟的产品设计及运营经验 ， 借助公司及从事期权业务子公司的优势 ， 在风险控制方面也具备基础；同时 ， 华泰期货投研团队在贵金属T+D、商品标准仓单等方面均已较为熟悉 。

从熟悉的领域开始 ， 也是中粮期货在试点开启之后的发展之策 。 王洋认为 ， 非标试点开始后对期货公司首先是战略上的重新定位 ， 原先的业务发展方向需要调整适应 。 不能简单满足于既往业务 ， 非标先期会以公司占优势的场外衍生品、标准仓单为突破口 。
王洋进一步表示 ， 期货资管新规落地后短期增量效应可能不明显 ， 但无疑将促进期货公司资管产品条线、策略的丰富 ， 有助于期货公司内部业务协同 ， 多维度发展；同时放宽自有资金投资比例 ， 对产品发行募集能形成背书效应 。
金波则表示 ， 非标试点开启后 ， 对浙商期货现有管理产品的产品设计、投资策略管理、风险控制管理等均提供了一条新的道路 。 浙商资管后续将着重研究融入非标标的后的资管产品投资策略的更新 ， 以期运作的产品能有更稳健的收益率 ， 更低的回撤 。 同时 ， 在对产品运营、投资者教育及风险管理等方面 ， 也会做好相应的准备工作 。


推荐阅读


上一篇：东郊记忆|从文化空间到产业空间，从东郊记忆艺术区开始

下一篇：郎CLUB|交易拜登，从这下手！