新能源|建信基金陶灿：为什么新能源是个好行业？( 二 )
从产业格局看 ， 新能源行业尚处于快速发展期 ， 技术迭代较快 ， 虽然有隆基股份(601012,股吧)、宁德时代(300750,股吧)、恩捷股份(002812,股吧)等龙头公司出现 ， 但多数细分领域尚无绝对意义的龙头 ， 基金经理需求紧密跟踪行业动态 ， 作出前瞻性判断 ， 并且挖掘产业链重塑过程中受益的龙头品种 。
“新能源具有较强选股效应 ， 龙头公司超额收益突出 ， 新能源汽车个股过去10年的表现分化显著 。 ”陶灿称 ， 根据建信内部评分体系回测结果：核心30只新能源股票的加权收益率要远好于普通272只新能源股票 ， 也远好于中证新能源行业指数 。
谈及新能源板块的估值 ， 陶灿认为 ， 受内外支持政策落地、汽车行业复苏、行业制造成本持续下降以及优质供给的持续释放 ， 新能源汽车行业行业迎来复苏 ， 三季度拐点已现 ， 目前行业龙头2021年估值合理 。
“新能源行业处于复苏早期 ， 明年需求增速确定加速 ， 各环节相关上市企业业绩有望持续超预期 ， 估值合理的龙头公司和部分供给偏紧、有涨价预期环节的弹性标的都具备配置价值 。 ”陶灿判断 。
不过 ， 新能源细分行业较多 ， 呈现不同的生命周期特点和股性特征 。 在产业导入期 ， 以主题投资为主 ， 选择想象空间大+掌握相关技术的公司 ， 政策是关键催化剂；在成长期业绩兑现 ， 估值下修 ， 选择业绩增速高的环节和标的 ， 规避产能利用率低的 。
而进入产业的成熟期 ， 在经历调整和洗牌后 ， 迎来业绩复苏+估值修复的戴维斯双击 ， 选择行业龙头 ， 个股角度选择业绩稳健增长+其他主题标签 ， 也需要警惕估值陷阱 。
（责任编辑：李显杰 ）
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