ZAKER科技|“砍价的艺术”，蒂凡尼降价卖身LVMH：拆解欧洲首富
来源丨棱镜（ID：lengjing_qqfinance）作者|王凡编辑|杨布丁
2020年10月29日 ， 法国奢侈品集团LVMH（路威酩轩）发布公告 ， 称和美国珠宝品牌蒂凡尼就收购协议达成价格调整 。 新收购价格从一年前合约中签订的135美元每股 ， 降至131.5美元每股 ， 相当于打了97折 ， 总收购价格从162亿美元 ， 降价4.3亿美元到157.7亿美元 。
【ZAKER科技|“砍价的艺术”，蒂凡尼降价卖身LVMH：拆解欧洲首富】现年71岁的全球奢侈品巨头LVMH集团（路威酩轩）的董事长、CEO贝尔纳·阿尔诺因为广泛的并购交易和快准狠的交易风格 ， 被人送外号“捕猎者” 。 降价4.3亿美元对身家1147亿美元的阿尔诺家族来说 ， 似乎不过是“九牛一毛” ， 但善于利用风险保护条款、秉承着“钱多不傻”的传统 ， 或许才是这位欧洲首富聚财的特质 。
首富看上美国百年老店
路威酩轩对蒂凡尼的收购 ， 曾被视为双赢的选择 。
2019年10月收到收购要约之前 ， 蒂凡尼正在经历痛苦转型 。 曾经经历十个季度同店销售下跌或持平之后 ， 蒂凡尼在新CEOAlessandroBogliolo的带领下 ， 努力摆脱“奶奶辈”婚戒的形象 ， 通过拉拢千禧一代 ， 拓展新兴市场破局 ， 但公司的业绩起伏不定 。
三大奢侈品巨头之一的路威酩轩看到蒂凡尼被改造的潜力 ， 计划提高后者的品牌价值 ， 扩展产品品类和改善零售网络 。 这是一条在改造升级宝格丽的过程中被验证的路径 。
2011年收购宝格丽后 ， 路威酩轩通过强调宝格丽的“罗马基因” ， 重新包装品牌形象 ， 提升高端产品线 。 2019年 ， 阿尔诺曾在采访中表示 ， 经过“升级”后 ， 宝格丽的销售额自2011年以来提升了一倍 ， 利润增长五倍 。
吃下蒂凡尼对路威酩轩来说 ， 也可补充弱项 。 珠宝和腕表品类在路威酩轩内部占比仅有8.5% ， 但却成为销量增长最快的板块之一 。 蒂凡尼的加入 ， 将让路威酩轩的市场占有率增大一倍 ， 也可与历峰集团旗下的卡地亚争抢地盘 。
《棱镜》查阅蒂凡尼向美国特拉华州法院提交的文件显示 ， 路威酩轩对蒂凡尼”充满热情” ， 曾在1天之内三次提高报价 ， 并坚持称 ， 法务团队经过尽调认为两家公司合并并无反垄断风险 。 在路威酩轩第五次提高报价之后 ， 蒂凡尼同意了收购要约 。
2019年11月 ， 双方共同宣布以162亿美元达成并购协议 ， 预计在2020年上半年完成 。 这是路威酩轩自成立以来最大一笔收购 ， 也创下奢侈品行业的收购交易新纪录 。
“疫情双刃剑”下 ， 边撕边谈
但煮熟的鸭子张开了翅膀 。
2020年9月 ， 在并购协议迎来最终期限之际 ， 路威酩轩声称交易无法继续 ， 因为收到了来自法国政府信函 ， 要求将收购蒂凡尼的时间推迟至明年1月6日 ， 以应对美国政府威胁对法国商品征收关税 。
蒂凡尼随后反击称 ， 路威酩轩从未出示过原信函 ， 况且因为关税取消收购 ， 并无法律依据 。 蒂凡尼在9月向美国特拉华州法院提交诉讼 ， 要求强制执行合约义务 。
《棱镜》查阅到的蒂凡尼的诉讼文件显示 ， 在蒂凡尼的表述中 ， 路威酩轩占尽并购案和疫情的便宜 。 蒂凡尼称 ， 首先 ， 今年2月 ， 路威酩轩成功获得一笔100亿美元的并购融资款——以负利率的方式借得大量现金 。 其后3月 ， 蒂凡尼因为疫情影响股价暴跌之际 ， 路威酩轩一度要求免除“停止条款（standstill）”以便以更低的价格 ， 从公开市场吸入蒂凡尼的股票 。
蒂凡尼还表示 ， 今年6月 ， 蒂凡尼CEO和路威酩轩董事经理之间的非正式沟通被切断 ， 随后路威酩轩向媒体透露 ， 董事会认为应该重新考虑并购 。 蒂凡尼以此来指称 ， 路威酩轩在9月份抬出法国政府 ， 不过是逼迫降价的借口 ， 并称这是一种“霸凌”行为 。
在陷入解约纠纷后 ， 路威酩轩援引并购合约中的重大不利变化事件（MAE）条款 ， 指责蒂凡尼在美国疫情中经营不善 ， 理由是蒂凡尼曾经在各州宣布居家令之前提前关闭门店 。
但蒂凡尼随后拿出路威酩轩地产经理3月17日发给门店的关店通知 ， 指出“路威酩轩根本没有提到的是 ， 它们在美国关店的时间点和蒂凡尼相同 ， 大概也是出于对员工和客户健康的考量吧” 。 
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蒂凡尼出示的路威酩轩内部信显示 ， 地产经理在3月17日通知所有美国和加拿大门店关闭 ， 以证明指责蒂凡尼提前关店的理由不成立 。
解约风波的背后 ， 是奢侈品行业在疫情中跌宕起伏 。
疫情给阿尔诺带来的冲击是双向的 。 一方面 ， 疫情让奢饰行业遭遇门店关停 ， 生产设施停摆 ， 国际旅游大幅阻断的三重冲击 。 在截至6月30日的第二季度内 ， 路威酩轩营收同比下跌近30% ， 净利润同比暴跌84%至5.22亿欧元 。
但另一方面 ， 当行业整体遭遇资产价格下跌之际 ， 也让他有机会以更便宜的价格扫货 。
阿尔诺当然不会放过这个机会 。 多名和阿尔诺曾经共事的时尚人士均表示 ， 阿尔诺是个表达直接的人 ， 不会拐弯抹角 ， 甚至可用“无情”形容 。
“解约风波”最终将蒂凡尼拉回谈判桌 ， 并接受了更低的收购价格 。
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