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红刊财经|靠“卖子”解困，募资项目一再延期，天沃科技财务危机，应收逾期( 二 )


因下游客户大量逾期的应收账款 ， 无形中对其应收账款形成占用 ， 导致天沃科技短期和长期借款超过百亿之巨 ， 给其资金链带来极大的压力 ， 财务危机一触即发 。 与此同时 ， 其有息负债也在急剧攀升 ， 这同样给公司经营带来巨大压力 。 据年报数据 ， 2017年至2020年三季度 ， 公司仅利息费用金额就分别高达4.18亿元、3.01亿元、4.9亿元和4.05亿元 ， 而其同期的净利润仅分别有3.21亿元、1.85亿元、1.39亿元和-7.49亿元 ， 利息费用已经远超净利润 ， 个别年份甚至是净利润的好几倍 。 如此来看 ， 大量有息负债的存在让天沃科技不堪重负 。
巨额应收账款存在还带来另一个苦果 ， 即坏账准备的计提 ， 仅2020年上半年 ， 公司72.58亿元的应收账金额就令其计提了逾10亿元的坏账准备 ， 而这还是建立在较为保守的计提政策之下 ， 因为作为同行业的杰瑞股份 ， 对于1~2年应收账款的坏账计提比例为18% ， 对于2~3年的应收账款的坏账计提比例为50% ， 而另一同行业公司中国一重对于1~2年的应收账款计提比例也有10% ， 对于2~3年的应收账款计提比例则为40% ， 相对而言 ， 天沃科技1~2年的应收账款计提比例仅为7.54% ， 逾期2~3年的计提比例仅为21.33% ， 即使已经逾期5年以上的应收账款 ， 大多数公司已经100%计提坏账准备的情况之下 ， 天沃科技却仅按照90%的比例计提坏账准备 ， 很显然 ， 天沃科技在应收账款金额庞大、回收风险极高的情况下 ， 坏账计提比例是相当的保守 ， 若按照同行业公司水平计提 ， 则天沃科技恐怕早就连续亏损好几年了 。
红刊财经|靠“卖子”解困，募资项目一再延期，天沃科技财务危机，应收逾期
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“败家”式资产出售存疑
伴随着今年前三季度业绩的大幅亏损以及其越来越紧张的财务状况 ， 天沃科技开始变卖资产 。 今年九月份 ， 公司一口气发布了三份资产出售的公告 ， 拟出售旗下三家子公司股权 。
其中 ， 第一家子公司为张化机伊犁重型装备制造有限公司（以下简称“张化机伊犁”）98%股权 ， 经资产基础法评估 ， 该公司在评估基准日2020年6月30日的股东全部权益价值评估值为人民币2.2亿元 ， 预计交易价格为2.15亿元 。 该子公司是上市公司早年间投资设立的 ， 上市公司曾以其为主体非公开发行股票募集资金数亿元 ， 上马了6万吨重装项目 ， 然而就在其累计投入2.94亿元后 ， 原本计划投入的第二期项目却“流产”了 ， 在此后的年份中 ， 公司在年报中对该子公司披露的信息相当有限 ， 不过在其披露的资产转让公告来看 ， 该子公司2019年营业收入为0 ， 而2020年1~6月的营业收入却有1.06亿元 ， 也就是说 ， 该公司只是在今年刚刚开始有了收入 ， 然而就其刚开始收获时 ， 公司却选择将其出售 ， 这是为什么呢？
第二家子公司为新疆和丰张化机新能源装备有限公司65%股权 ， 对该公司的预计转让价与评估值相同 ， 为3218.35万元 。 该公司为上市公司和苏新能源和丰有限公司于2014年6月共同投资设立的 ， 截至其资产公告披露日 ， 上市公司出资3250万元 ， 持股比例为65% ， 苏新能源始终未实缴出资 。 从以往年报看 ， 上市公司2016年就曾向该公司投资数千万元进行化工机械厂房项目 ， 然而从资产收购公告来看 ， 该公司2019年和今年上半年的营业收入均为0 ， 也就是说该公司近几年并未开展实质经营 ， 如此情况就令人生疑 ， 为何时隔多年 ， 数千万投资砸进去下 ， 该子公司始终未能开展经营活动呢？
第三家子公司为天沃恩科（北京）核物理研究院有限公司100%股权 ， 这家子公司为天沃科技于2015年7月设立的的子公司 ， 也是我国首家工商核准的由民营上市公司创建的核物理研究院 。 然而从上市公司披露的审计报告来看 ， 该公司近几年既没有营业收入 ， 也没有研发费用投入 ， 但是每年却有数十万到数千万元不等的管理费用 ， 其中薪酬费用虽然只有几十万元 ， 但每年都在不断大幅增加 ， 直到2020年薪酬费用才突然消失 。 既然该公司没有实际经营 ， 那么其每年数千万元的管理费用以及不断增加的薪酬费用又是怎么回事呢？此外 ， 就在本次转让该子公司之前 ， 上市公司突然以持有的上海游族大厦7层、8层、9层不动产的评估值2.5亿元 ， 对该子公司进行增资 ， 在完成增资后便准备以2.16亿元的预计转让价将其转让出去 。 既然本就打算要转让该子公司 ， 为什么又临时以不动产对该公司增资？而且转让总价还低于不动产评估值 ， 这又是什么理由？
值得一提的是 ， 此次天沃科技拟出售三家子公司的接手方为太平洋机电(集团)有限公司 ， 该公司为上海电气总公司的全资子公司 ， 而上海电气总公司持有上海电气57.17%的股权 ， 为天沃科技的间接控股股东 。 也就是说 ， 此次交易为同一控股股东下的两家公司间交易 ， 属于关联交易 。 如此状况下 ， 天沃科技此次资产转让就很耐人寻味了 。
当然 ， 就目前情况来看 ， 通过对三家子公司的出售 ， 天沃科技不仅可以通过非经常性损益让2020年业绩起死回生（即使年末不能盈利 ， 也不至于亏损太惨） ， 另一方面也可以借此回笼资金以应对可能到期的巨额债务 。 这种做法虽然是诸多A股公司为“保壳”常用的手法 ， 但对于天沃科技来说 ， 这种“败家”式获取资金方式也只能解决燃眉之急 ， 并不能解决上市公司长期应收居高不下的难题 。


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