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证券市场红周刊|靠“卖子”解困，募资项目一再延期，天沃科技存财务危机，应收逾期严重

红周刊采访人员|王宗耀
【证券市场红周刊|靠“卖子”解困，募资项目一再延期，天沃科技存财务危机，应收逾期严重】天沃科技利润从此前年度的过亿元盈利变成今年前三季度数亿元的巨额亏损 ， 这对于天沃科技的负面影响巨大 ， 显露出非常明显的“财务危机”苗头 。 与此同时 ， 在公司经营出现问题的同时 ， 管理层也人心不齐 ， 多位高管在近一年纷纷离职 。
10月24日 ， 天沃科技发布了2020年三季报 ， 前三季度 ， 天沃科技共实现营业收入50.1亿元 ， 同比下滑25.83%；归属母公司股东的净利润亏损6.09亿元 ， 同比下降625.35% 。 业绩的如此大幅下滑 ， 着实令人大跌眼镜 ， 可实际上 ， 这并不是天沃科技业绩的首次下滑 ， 在2019年和2018年 ， 公司业绩就已经出现大幅下滑了 。 其中 ， 公司在2019年实现营业收入107.79亿元、同比增长39.99%的同时 ， 净利润同比下滑了25.15% ， 实现金额仅1.39亿元 。 2018年 ， 营业收入与净利润更是双双下滑 ， 分别下滑了25.99%和42.13% 。
如此情况说明 ， 天沃科技的业绩早已进入下行通道 ， 犹如“王小二过年 ， 一年不如一年” 。 虽然今年前三季度业绩出现下滑在意料之中 ， 但公司利润由此前年度的过亿元盈利变成今年前三季度数亿元的巨额亏损 ， 对于天沃科技来说 ， 负面影响还是相当巨大的 ， 其已显露出很明显的“财务危机”苗头 。
财务危机暗藏
从表面上看 ， 天沃科技并不缺钱 ， 因为截至2020年三季度末 ， 其账户上的货币资金尚有13.41亿元 ， 这比很多中小型企业一年的营业收入还要高 。 然而若进一步分析则不难发现 ， 其货币资金并非可以随时支取的 ， 其中有很大一部分为开具票据、保函、信用证等所支付的保证金 ， 其随时可用于支取的银行存款及现金金额只有8.58亿元 。
那么这数亿元的资金能否足够其维系经营和偿还到期债务呢？根据其三季报数据 ， 截至今年三季度末 ， 公司账户上一年内到期的非流动负债金额高达9.16亿元 ， 这一规模已超过其可动用的货币资金 ， 更要命的是 ， 同期账户上的短期借款金额也高达55.91亿元 ， 长期借款也有60.38亿元 ， 仅这两项借款金额合计就高达116.29亿元 ， 如此来看 ， 公司账户上8.58亿元的不受限资金不过是杯水车薪罢了 。
据公司中报披露 ， 2018年8月 ， 天沃科技曾向上海电气集团股份有限公司（包括其下属公司及其关联方）借款20亿元 ， 借款期限为6个月 ， 债务到期后 ， 公司并没有偿还这笔借款 ， 而是分别于2019年2月22日和2020年2月22日两次对该笔债务进行了展期 ， 原借款期限与展期期限之和为30个月 。 从其借款屡屡展期的情况看 ， 公司的资金链是相当吃紧的 。 按照借款期限 ， 这笔借款将于明年2月份到期 ， 若再加上其所需偿还的其他巨额债务 ， 则公司将如何偿还就成了一个很现实的大问题 。
除了逾百亿元的巨额有息负债外 ， 公司还存在着巨大的担保风险 。 据天沃科技2020年中报披露 ， 公司对外提供的财务担保金额合计高达59.91亿元 ， 其中5年以上的财务担保有5亿元 ， 1~3年的担保超过30亿元 ， 1年以内的担保也有24.87亿元 。 值得注意的是 ， 为了这些担保 ， 天沃科技有超过26亿元的应收账款及超过30亿元的股权均被质押出去 。
问题在于 ， 如此规模的对外担保 ， 一旦被担保公司资金链出现问题 ， 债务无法清偿 ， 则天沃科技或将承担连带责任 ， 届时其质押的应收账款、股权等资产恐怕也要受到牵连 ， 出现被冻结、拍卖偿债等情形 ， 届时对上市公司将造成重大不利影响 。
应收账款逾期严重
天沃科技财务状况之所以出现危机的苗头 ， 应与其不断增加的应收账款有着莫大关系 。
天沃科技主营业务主要包括电力行业工程EPC总包业务和电力工程设计咨询等服务为主的能源工程服务业务 。 2017~2019年间 ， 其工程服务收入占比最高 ， 达到总营业收入的7~8成 ， 然而从其今年中报披露的信息来看 ， 其工程收入大幅减少 ， 收入占比已不足三成 ， 高端装备制造业务收入反倒出现“逆袭” ， 收入占比接近7成 。


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