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三季度|上市险企“秋季考”成绩扫描：负债端承压、投资端回暖 “开门红”能否提振四季度业绩？

伴随着疫情防控常态化 ， 保险公司回暖几何备受关注 。 11月1日 ， 北京商报采访人员梳理统计发现 ， 前三季度五大上市险企合计实现营业收入25733.98亿元 ， 同比增长7.92%；合计归母净利润1996.08亿元 ， 同比降低18.37% 。 对于前三季度负债端承压 ， 业内人士认为有疫情影响及去年手续费和佣金政策调整的原因 ， 不过三季度投资端的回暖使得降幅有所收缩；而随着各险企“开门红”陆续打响 ， 四季度业绩能否提振 ， 也引发了业内探讨 。
三季度|上市险企“秋季考”成绩扫描：负债端承压、投资端回暖 “开门红”能否提振四季度业绩？
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净利润持续修复
具体而言 ， 前三季度中国平安(601318)实现营业收入最多 ， 为9170.70亿元 。 其次分别为中国人寿、中国人保(601319,股吧)、中国太保、新华保险 ， 营业收入依次为6915.71亿元、4530.65亿元、3419.2亿元和1697.72亿元 。
在营收增速方面 ， 新华保险增幅最大 ， 为27.8% ， 其后产生断档至中国人寿10.8%的同比增长率 。 其余三家险企保费增长率均在10%以下 。
而在备受关注的净利润方面 ， 中国平安前三季度产生归母净利润1030.41亿元独占鳌头 ， 为唯一一家净利润超过1000亿元的上市险企 。 其次是中国人寿 ， 归母净利润为470.78亿元 。 另三家中国太保、中国人保和新华保险净利润分别为196.48亿元、187.36亿元和111.05亿元 。
总体上看 ， 前三季度五大险企净利承压 ， 均同比下滑超一成 ， 有业内人士分析表示这与年内疫情对行业的冲击有关 。 其中 ， 中国人保前三季度归母净利润下降12.32% 。
与此同时 ， 中国精算师协会创始会员徐昱琛还介绍称 ， 五大上市险企归母净利润同比下降 ， 与2019年手续费和佣金税前扣除政策调整 ， 使得其2019年利润基数比较高有较大关联 。
不过 ， 与上半年净利下降数据对比 ， 五家上市险企净利降幅均有收窄 。 业内人士表示 ， 其中体现出第三季度险企业绩持续修复的趋势 。
对净利降幅总体下降的原因 ， 首都经贸大学保险系副主任李文中分析表示 ， 首先 ， 三季度我国疫情总体上得到有效控制 ， 经济与社会生活都基本恢复正常 ， 保险业各项业务开展也基本恢复正常 ， 而且 ， 疫情对于人们的风险教育效果还在继续；其次 ， 虽然三季度资本市场大部分时间处于振荡之中 ， 但是总体上还是上涨的 ， 上半年资本市场虽然实现了V形反转 ， 但是相比年初实际还是略有下降的；再次 ， 监管部门加强对信用保证保险监管 ， 保险公司也主动控制风险 ， 调整业务结构 ， 这对于产险公司的利润改善应该也有所作用 。
徐昱琛也认为 ， 三季度投资端的回暖 ， 也是净利润降幅被遏制的重要原因之一 。
投资端整体回暖
与净利降幅收窄相对的是投资端的回暖 。 例如 ， 中国人寿前三季度投资资产38804.10亿元 ， 较2019年底增长8.5% ， 实现总投资收益1469.53亿元 ， 同比增长9.3%；净投资收益1227.23亿元 ， 同比增长7.7% 。 其中 ， 总投资收益率为5.36% ， 净投资收益率为4.47% ， 均高于半年报披露的数据 。
对此 ， 中国人寿三季报显示 ， 公司投资能力不断提升 ， 是因为三季度公司把握利率上行窗口加大长久期利率债配置力度 ， 围绕市场波动灵活控制公开市场权益品种敞口 ， 优化内部结构 ， 适度兑现收益 。
中国平安三季报则显示 ， 前三季度公司保险资金投资组合总投资收益1358.69亿元 ， 同比减少3.2%；净投资收益1157.96亿元 ， 同比上升6.1%；净投资收益率4.5%；年化总投资收益率5.2% 。
对此 ， 中国平安三季报解释表示 ， 二季度以来经济增长持续修复 ， 受此影响国内资本市场稳定性总体优于海外 。 同时 ， 受国内央行货币政策坚持稳健、灵活适度、保持正常区间的影响 ， 以及国内经济强劲修复的支撑 ， 前三季度国内市场利率先下行后上升至年初水平 。 中国平安保险资金投资组合投资收益率受香港股票市场下跌、市场利率波动等因素影响 ， 有所承压 。


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