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保险|上市险企净利降幅收窄 三季度保险板块指数上涨29.8%

五大上市险企今年前三季度共实现净利润1966.1亿元 ， 同比下降18.38%
本报采访人员 冷翠华
根据上市险企最新发布的第三季度报告 ， A股五大上市险企今年前三季度共实现净利润1966.1亿元 ， 同比下降18.38% 。 和上半年相比 ， 上市险企前三季度的净利润降幅明显收窄 ， 且单从第三季度看 ， 有3家险企的净利润同比增速转正 。 基于负债端的持续改善以及资产端的良好表现 ， 三季度以来 ， 保险股走势强劲 ， 截至9月30日收盘 ， 保险板块指数较6月30日收盘大幅上涨29.8% ， 同期上证指数涨幅为7.8% 。
五大险企净利润
总额1996.1亿元
三季报显示 ， A股五大上市险企前三季度实现净利润总和1996.1亿元 ， 同比下降了18.38% 。 其中 ， 中国平安(601318)、中国人寿、中国人保(601319,股吧)、中国太保和新华保险今年1月份-9月份分别实现净利润1030.41亿元、470.78亿元、187.36亿元、196.48亿元、111.07亿元 。
虽然前三季度净利润同比下降18.38% ， 但与上半年相比 ， 上市险企净利润的降幅有所收窄 。 上半年 ， 五大上市险企共实现净利润1342.77亿元 ， 同比下降了24.36% 。 仅从三季度来看 ， 五大上市险企共实现净利润653.33亿元 ， 同比降幅仅为2.54% ， 恢复态势十分明显 。 并且 ， 三季度单季已经有3家险企的净利润同比有所上升 ， 分别是中国平安、中国人保和新华保险 。
此外 ， 值得注意的是 ， 中国人寿、中国太保和新华保险都因为会计估计变更而增加准备金计提 ， 从而减少当期利润 。 具体来看 ， 中国人寿因会计估计变更 ， 增加寿险责任准备金173.76亿元 ， 增加长期健康险责任准备金17.47亿元 ， 合计减少前三季度税前利润191.23亿元 。 中国太保因会计估计变更增加寿险及长期健康险责任准备金合计96.92亿元 ， 减少前三季度利润总额96.92亿元 。 新华保险因会计变更增加寿险责任准备金20.95亿元 ， 增加长期健康险责任准备金55.03亿元 ， 减少2020年前三季度税前利润合计75.98亿元 。
上市险企
前三季度股价先抑后扬
从上市险企在资本市场的表现来看 ， 今年前三季度 ， 保险股走势呈现“先抑后扬”的特点 。 今年6月30日 ， 保险板块指数报收于1871.93点 ， 较2019年最后一个交易日收盘指数下降18.4%；同期 ， 上证指数下降2.15% 。 进入到第三季度 ， 保险板块指数快速上涨 ， 到9月30日收盘 ， 保险板块指数报收于2429.06点 ， 比6月30日收盘上涨29.8% ， 同期 ， 上证指数涨幅为7.8% 。
由此可见 ， 上半年 ， 保险板块股价走势弱于大盘 ， 而三季度保险板块股价走势明显强于大盘 。 业内分析人士认为 ， 这是资本对保险业负债端和资产端走势向好的认可 。 从负债端来看 ， 随着疫情防控常态化 ， 复工复产的有序推进 ， 积压的保险需求和新增保险需求纷纷增长 。 今年前三季度 ， 五大上市险企共取得原保险保费收入约2.06万亿元 ， 同比增长5.81% 。 从投资端来看 ， 前三季度 ， 上市险企也取得了较好的成绩 。 其中 ， 新华保险年化总投资收益率为5.6% ， 同比增长0.9个百分点；中国太保年化总投资收益率为5.5% ， 年化净投资收益率为4.6%；中国人寿实现总投资收益率5.36% ， 净投资收益率4.47%；中国平安实现总投资收益率5.2% ， 净投资收益率4.5% 。
展望未来 ， 中国平安表示 ， 受疫情的持续影响 ， 短期内 ， 保险等金融方面的消费需求虽有恢复但仍较疫情前萎缩；同时信用风险上扬 ， 资产管理业务质量持续承压 。 但长期来看 ， 国内外环境的深刻变化也带来一些新机遇 ， 经济增长的内需潜力不断释放：一方面 ， 疫情后居民健康意识有所加强 ， 保险等方面的需求将会扩大；另一方面 ， 在政策与科技的持续推动下 ， 医疗健康产业将得到高速发展 ， 产业上下游存在增长机遇 。
对保险股未来的配置价值 ， 广发证券(000776,股吧)认为 ， 保险资产和负债景气度均进入上升通道 ， 有望开启“戴维斯双击” 。 考虑到宏观经济及货币政策 ， 长端利率有望持续向上 ， 继续判断保险股后续表现可能好于市场 。 海通证券(600837,股吧)认为 ， 长端利率上行+“开门红” ， 资产端和负债端均有望持续改善 ， 估值提升空间大 ， 将带动保险板块估值显著修复 。 天风证券认为 ， 资产端方面 ， 长端利率企稳回升 ， 保险公司长期投资收益率预期提升 ， 有助于保险股估值修复和估值切换；负债端方面 ， 开门红高增长的预期有望逐步兑现 ， 催化保险股行情 。


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