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易方达|易方达萧楠又发新基金啦！( 二 )


消费行业的成功可以复制吗？
易方达|易方达萧楠又发新基金啦！
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有经验的投资者都知道 ， 历史不代表未来 ， 世事如棋局局新 。 虽然易方达消费行业很牛 ， 萧楠也确实很牛 ， 谁能保证以后他管理的新基金还能那么牛呢？
确实没有人敢做这样的保证 ， 如果有 ， 那也一定是骗子 。
那么继续信任萧楠新基金的理由是什么呢？
最重要的一点就是 ， 他成功的经验是否可以复制？现在要把这些管理的边界放宽 ， 不但是把行业的边界从消费类放宽到所有行业 ， 更要把市场的边界从A股放宽到港股通当中去 ， 这无疑是一个相当大的挑战 。
其实 ， 从近两年萧楠管理的全市场基金来看 ， 这位管理人已经充分展现出了扩展到其他行业及港股的布局能力 。 萧楠旗下有两只全市场基金 ， 分别是成立于2018年初和年底的易方达瑞恒（A股）、易方达科顺（AH股） 。 季报显示 ， 自2019年底开始 ， 万华化学(600309,股吧)、扬农化工(600486,股吧)、宁波银行(002142,股吧)等非消费板块的个股就开始陆续进入到瑞恒的前十大重仓股；而科顺的重仓股中 ， 自2019年二季度便开始出现友邦保险、华润啤酒、美团点评等港股的身影 ， 此后科顺的港股投资市值占净值比例始终稳定在10%以上 ， 今年以来更是从一季度末的13.48%持续提升至二季度末的20.78%、三季度末的29.75% 。 这些分布在A股消费行业之外、基于超额认知严选而出的高质量公司以优秀的表现为基金贡献了丰厚的收益 。
而此次这只名为高质量严选的基金（010340） ， 其投资理念就是：找到高质量增长能力的公司 ， 在低估时买入 ， 获取企业价值增长的长期复利回报 。 而所谓高质量 ， 就是首先要有较好的商业模式 ， 拥有较高质量的产品或是服务 ， 同时在盈利方面要有充分的体现 ， 即盈利能力强 ， 现金流状况好 。
那么 ， 萧楠与他的投研团队是不是有一套行之有效的选股流程和方法 ， 能够在扩大的行业与市场中 ， 继续将高质量的公司挑选出来呢？
对此 ， 萧楠曾在媒体采访中介绍说：“从两三年前我们就开始用一套系统性的东西来规避市场的‘基本面投机’这个主流思维了 ， 具体来说有三个方式：
第一 ， 我们会有一个投资清单 ， 看公司的时候会把这个清单过一遍 。 投资清单能够避免我们只冲着某一个点去买公司 ， 而没有仔细看清楚公司的全貌 ， 造成永久性损失；
第二 ， 通过这个清单筛选后 ， 我们会有一套系统追踪公司的变化 。 这套系统类似于一个信号灯的作用 ， 来告诉我们投资这个公司的主逻辑是否还在；
第三 ， 我们还有一个‘认知打分卡’ 。 我们要问自己：是否拥有市场上不知道的认知？我们有没有超额认知？我们在重仓股上 ， 一定要构建超额认知 。
这一套流程做下来 ， 我们就不会被短期的股价变化影响 。 我们也确保自己在做的是基本面投资 ， 而不是投机 。 ”
在对公司的估值上 ， 萧楠表示：在定价时会更看重定性的部分 。 尤其是公司的商业模式 ， 不管它属于哪个行业 ， 盈利的模式主要有三种：分别是“坐地收钱”型 ， “苦尽甘来”型和“自我燃烧”型 。 他的投资组合里面 ， 大部分是第一种类型 ， 比如说高端白酒就是这种模式 ， 投入不多 ， 回报很高 ， 长期具有好的自由现金流 。 对于苦尽甘来型会做中长期的布局 ， 而自我燃烧型则全面放弃 。
    本文首发于微信公众号：平点金基 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：任刚 HF008）


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