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券商|“投行贵族”中金回A ，首日大涨44%，旗下PE基金总规模达3000亿( 二 )


在经纪业务上 ， 中金一直都以极高的机构化程度著称 。 在2017年合并中投证券之前 ， 中金的经纪业务机构客户占比高85.5% ， 遥遥领先其他券商 。 2017年合并拥有庞大网点和零售客户群体的中投证券之后 ， 这一比值下滑至48% ， 但仍然位居行业第一 。
3.领跑国际化 中企出海首选投行
中金公司是首家中外合资的投资银行 ， 很早就开始国际化布局 。 从1998年设立香港子公司开始 ， 中金公司的国际网络已经覆盖至香港、纽约、伦敦、新加坡、旧金山、法兰克福等各大金融中心 。 由于出色的跨境实力 ， 中金一直是国内企业出海以及跨国公司进入中国交易的首选投行 。 过去五年 ， 中金的总收入中大约有20%来自境外 。
4.发力衍生品业务 杠杆率大幅领先
当前最复杂的券商业务 ， 应该非权益衍生品业务莫属 。 它综合考验券商的获客能力、交易能力和风控能力 ， 壁垒极高 。 由于权益衍生品业务的规模持续扩大 ， 过去五年中金公司的杠杆率（扣除代理买卖证券款）大幅提升 。 截至2020年上半年 ， 中金公司的金融投资类资产占总资产比例达58% ， 与2015年相比提高了8.4个百分点 。 同期 ， 中金公司的杠杆率提升至7.4倍 ， 远远超过可比券商平均4倍左右的水平 。
5.盈利能力超强 ROE大幅领先
在2014年前后的低潮期 ， 中金公司盈利能力曾落后于行业 。 但现在的中金公司盈利能力已经实现反超 ， 过去五年以来ROE指标持续、大幅高于行业平均水平 。 自2016年开始 ， 中金公司的ROE始终高于行业平均水平2个百分点以上 。
券商|“投行贵族”中金回A ，首日大涨44%，旗下PE基金总规模达3000亿
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券商|“投行贵族”中金回A ，首日大涨44%，旗下PE基金总规模达3000亿
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近三年ROE比较 ， 数据来源：华泰证券(601688,股吧)研报
6.人才待遇最好的中资投行
中金公司还是在人才投入上最“舍得”的中资券商 。 2019年中金员工薪酬支出达72亿元 ， 占营业收入比例为45.7% ， 在可比券商中最高；同期中金的员工人均薪酬达89万元 ， 同样是行业最高 ， 比第二名中信证券高了10万元 。 中金的核心管理层年薪更是突破千万元（CEO黄朝晖年薪达1801万元） 。 从学历结构来看 ， 截至2020年上半年 ， 中金公司一共8255名员工中有45%的员工拥有硕士及以上学历 ， 依然是可比券商中最高的 。
新变局开启 ， 中金资本为战略支柱之一
进入2020年之后 ， 中金公司又迎来了一轮内外变局 。
在外部 ， 随着外资券商持股比例限制彻底放开 ， 瑞银、摩根大通、野村证券、摩根士丹利、高盛、汇丰、渣打等外资投行已经纷纷布局了中国子公司 ， 来势汹汹 。
在内部 ， 中金在2020年完成了管理层更迭 ， 毕明建宣布退休 ， 由黄朝晖接任CEO 。 黄朝晖也是1998年就加入中金的“元老” ， 长期执掌投资银行部 。
新管理层上任后 ， 为中金的未来规划了“双基六柱”、“中金一家”的战略 。 “双基”指研究和信息技术 ， “六柱”指投资银行、股票业务、固定收益、私募股权、资产管理、财富管理六大业务板块 。 在新的战略构想中 ， 中金公司将在研究和信息技术的支持下 ， 整合各板块能力与资源 ， 打通全价值链条 ， 为客户提供完善的综合金融服务 。
在招股书中 ， 中金设想的业务联动机制包括：
投资管理为投行输出优质项目资源；
投行为投资管理提供退出渠道和二级市场优质资产；
投资银行可为财富管理输出高净值客户资源；
财富管理可为投资管理输出资金 。
尤为值得注意的是 ， 在中金的战略调整中 ， 原本附属于资产管理业务的私募股权业务被提升为“六柱”之一单列 ， 表明中金资本的战略地位在大幅提升 。
中金公司的私募股权业务起步很早 ， 旗下平台包括中金佳成、中金启元等 。 2016年3月、2018年6月 ， 中金先后中标400亿规模的国家新兴产业创业投资引导基金和300亿规模的北京科创基金 ， 实现管理规模的大跨越 。


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