a股|A股寻“FAANG”
11月5日 ， 代码“688688”与“06688”的蚂蚁集团 ， 将正式于中国A/H两地市场同步IPO 。
对于这宗2020全球市场首屈一指的风云事件 ， 国内舆论从财务数据、商业模式、用户体验、花边槽点各个层面各抒己见 ， 用不同规格的尺子度量一只蚂蚁的价值与估值 。
我们认为这颇有些缘木求鱼的味道 。 用张五常老师的话讲：吠错了树 。
蚂蚁集团穿越火线式的IPO ， 上市后将超越股王贵州茅台 ， 成为A股最大的权重股 。 A股从“乙醇立市”到“科技立市”的嬗变 ， 正昭示着一个“A股寻FAANG”大时代的开启 。
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A股寻“FAANG”大时代
从Wind统计2000年-2020年的A股十大权重 ， 以五年为周期 ， 浦发银行、中国石化、中国石油、中国石油和贵州茅台各领风骚 。
谈起A股 ， 绕不开银行及保险、两桶油、公用事业和白酒 。
尤其是近两三年 ， 贵州茅台和五粮液市值大幅攀升 ， 更使“酱香科技”“乙醇立国”的戏谑说法游走于民间 。
直到近来蚂蚁集团即将登陆A股 ， A股最大权重铁定易主 。 一个旧时代成为过去 ， 一个新时代即将到来 。
“中国从未像今天这样需要资本市场” ， 未来A股要长牛 ， 必须要有也一定要有自己的“FAANG” ， 作为四梁八柱 ， 引领与支持中国资本市场与实体经济的上行与繁荣 。
A股寻“FAANG”（Facebook、Apple、亚马逊、Netflix、Google）大时代业已开启 ， 这是A股未来长牛预期的底层逻辑 。而蚂蚁是率先确立的旗舰标的 。
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图2：美股十大权重中科技股有“FAANG”+NVIDIA,来源：wind金融终端
从一系列文件和政策能很清晰的看到 ， 在最高层的眼里 ， 科技主导的资本市场从未如此重要 ， 我们太需要有自己的“FAANG” ， 这是因为未来的中国有3大必然：
新动能接棒成为经济引擎是必然；
工程师红利接棒人口红利是必然；
踏入微笑曲线两端周期是必然 。
2019年中国城镇化率突破60%（国家统计局数据） ， 这意味着城镇化带动房地产及上下游——大宗商品、建筑、基建、家用电器、金融等50多个产业——的经济引擎已全面进入成熟期 ， 企业的资本回报率一降再降（2010年的8%到2018年的5%） ， 新动能接棒是必然 。
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新动能接棒需要劳动力升级的支撑 ， 当前的中国 ， 每年工学类普通本科毕业生超过140万人 ， 工程师红利必然取代人口红利 。
2019年我国劳动年龄人口增长正式转负的背景下 ， 抓住工程师红利 ， 已成为企业成功的关键因素之一 。
令人五味杂陈的是 ， 硅谷云视频企业Zoom倒是捷足先登 ， 其2019年美股IPO至今市值已高达1300亿美元 。 Zoom的成功离不开创始人袁征善于利用中国工程师红利 ， 使其研发效率远高于同行：
它在中国多个研发中心拥有500名员工；
中国软件工程师平均年薪仅美国同行的1/3 。
企业类型和劳动力的升级 ， 将帮助中国企业打破40年以来形成的微笑曲线“固化” ， 从低端的生产制造向两端的“研发和品牌”进发 ， 推动中国经济高质量发展 。
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图4：微笑曲线,来源：网络 。
当前的中国与“FAANG” 诞生之前的美国何其相似 ， 面临经济转型的挑战 ， 面临全球分工重新洗牌的挑战 ， 面临人口红利消失的挑战 ， 所以中国也必须要有自己的“FAANG”：
不管是新动能接棒 ， 还是工程师红利接棒、亦或微笑曲线的两端周期开启 ， 都离不开中国“FAANG”的引领带头作用 。 它们代表先进生产力的产业 ， 将成为中国资本市场的“四梁八柱” 。 它们将引领各自一赛道的全球性竞争 ， 这是时代赋予的使命 。
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