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调整|大盘继续调整！值得基金减仓的大跌信号有哪些？


01 股市遇冷 ， 公募基金减仓
本来以为今天又是大跌的一天 ， 没想到午盘多个板块发动行情 ， 又走出了一波三折的行情 。 具体来看 ， 上证指数跌幅为0.41% ， 深证成指、创业板指均小幅收涨 ， 涨幅分别为0.03%、0.10% 。 另外 ， 科创50指数大涨 ， 涨幅为2.51% 。

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不过 ， 最近行情走弱 ， 市场情绪转冷却是事实 。 股市从7月13日的高点到现在震荡了两个月 ， 没有想象中的震荡向上 ， 上证指数下半年涨幅为10.03% ， 创业板指下半年涨幅只剩下4.78% 。

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▲数据来源：Choice数据 ， 截至2020年9月17日
从市场成交额来看也是如此 ， 近期两市成交额大幅萎缩 ， 回到了上半年的水平 。

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▲数据来源：Choice数据 ， 截至2020年9月17日
另外 ， 根据兴业证券测算 ， 上周公募基金仓位也下降了 ， 普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金金额平衡混合型基金平均仓位分别下降了0.14%、0.09%、0.02%和0.52% ，

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很多基民朋友都在讨论股市是不是转熊了 ， 持有的基金要不要赎回离场 。
在昨天的文章里 ， 我们提到了像华为、TikTok这种事件或情绪冲击对宽基指数基金或行业配置比较均衡的主动权益类基金影响有限 ， 由于情绪或者事件造成的调整很快就能涨回原来的位置 ， 不用盲目减仓 。 （回顾：事件性冲击市场 ， 该赎回基金吗？）
【调整|大盘继续调整！值得基金减仓的大跌信号有哪些？】那么 ， 到底出现什么样的信号后值得赎回持有的基金离场呢？我恰好看过一份相关的研报想跟大家分享 。
02 值得减仓的大跌信号有哪些 根据招商证券研究 ， 自2009年后A股出现系统性下跌的时间占比只有28% ， 多数时候是以结构性行情存在 。 也就是说 ， 出现股市整体大跌的时间不多 ， 大部分时间总是有投资机会的 。

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对于A股来说 ， 结构的重要性是远大于择时 ， 比如上半年就是典型的结构性行情 ， 上证指数趴在地上 ， 创业板指起飞 ， 消费、医药基大赚 ， 买错了基金反而会亏钱 。 当然 ， 如果我们能够规避普跌的行情 ， 在关键节点做出减仓判断 ， 可以有效地提高收益 。

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招商策略认为 ， 越小的下跌幅度就越与情绪和事件相关而与基本面和流动性越不相关 ， 由于情绪或者事件造成的调整 ， 很快就能涨回原来的位置 ， 如果频繁做择时和仓位调整 ， 不仅可能搞坏情绪 ， 没有把精力放在关键的事情上 ， 还可能卖飞看好的股票 ， 错过看好股票的买入时机 。
所谓值得减仓的调整 ， 是在一段时间跌幅超过20% ， 减仓是值得的 。
历史上 A 股出现过九次值得减仓的的大跌 ， 包括六次趋势性下跌和三次短期大跌 ， 招商证券通过分析九次大跌的时间窗口发现 ， 造成A股大跌的核心原因只有一个 ， 就是“金融紧缩” 。

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具体的信号包括：货币政策收紧 ， 政策描述有提准、加息字眼；市场利率快速上行；新增社融增速下行等 。


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