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|银行前三季度业绩分化，宁波净利润增速最快，民生下滑最重！( 二 )


分析师也表示 ， 随着贷款基准利率向 LPR 切换在今年三季度结束 ， LPR 下降的影响也基本体现在净息差当中 ， 预计后续净息差环比将趋于稳定 。 但受翘尾因素影响 ， 今明两年整体净息差将呈现连续下降的态势 。 但如果净息差降幅保持大致稳定的话 ， 净息差对净利润增长的影响有望由负转零 。
另外 ， 今年二季度以来 ， 监管层开始压降商业银行结构性存款 ， 存款市场竞争激烈 。 未来随着“高息揽储”持续被限制 ， 商业银行更多依靠客户粘性及服务获取低成本负债 。 商业银行如果实现存款成本改善 ， 将获得更加明显的优势 。
“不良率+关注率”呈现下降趋势
银行三季报披露的资产质量数据有限 。 目前来看 ， 上市银行不良率回升 ， 但关注率持续下降 。“不良率+关注率”也呈现下降的趋势 ， 主要是不良确认力度在加大 。 前三季度上市银行资产减值损失同比增长34.5% ， 但是拨备覆盖率却有所降低 。 在加大力度处理不良资产后 ， 上市银行资产质量明显好转 ， 拨备计提逐渐恢复正常 。
值得关注的是 ， 大约有15家银行的不良率较上年同期或较上年末有所上升 。 其中 ， 农行、工行、建行等六大行的不良率都出现上升 。
国有大行的资产质量压力开始显化 。 工商银行三季度末不良率环比继续上行5BP至1.55% ， 较期初上升12BP ， 但市场对此有所预期 。 在不良率上行、信用减值环比减少的情况下 ， 三季度末拨备覆盖率环比降低4.5pct至190.19% 。 从三季报的情况来看 ， 国有大行在让利实体的导向下确实面临一定资产质量的压力 。 工行此前的业绩发布会中提到逾期贷款与不良贷款的剪刀差连续两个季度为负值 ， 也反映出公司在不良认定上更为严格 。
农业银行三季度末良率环比继续上行9BP至1.52% ， 较期初上升12BP 。 与其他国有大行相比 ， 公司不良暴露时点相对滞后 ， 三季度不良贷款率有明显上升 。 不良率上行、信用减值环比减少的情况下 ， 三季度末拨备覆盖率环比降低12.53pct至272.44% ， 公司拨备覆盖率水平仍然位居国有大行首位 。 三季度公司不良贷款净增加额184.68亿元 ， 环比二季度减少20.67亿元 。
而邮储银行资产质量包袱相对较轻 ， 前三季度不良率为0.88% ， 环比降低1BP ， 同比增加5BP 。 拨备覆盖率为401.7% 。 分析师认为 ， 该银行资产质量压力较小 ， 拨备持续维持高位 ， 有较强的抗风险能力 。
目前市场普遍预期国有大行的资产质量风险可能在明年上半年逐步出清 ， 机构判断自本次三季报起信用风险压力将逐步显化 ， 后续随着宏观环境改善 ， 市场担忧将逐步弱化 ， 预期开始企稳 。
资产质量有较大压力的是中信银行、民生银行 。 这两家银行截至三季度末的不良率较上年末增加不少 ， 分别为1.98%、1.83% 。 同时 ， 这两家银行的拨备覆盖率分别为170%、145.9% 。
景气度进入向好通道 ，银行股有望崛起
11月2日 ， 杭州银行上涨4% ， 再度领涨银行板块 ， 该股今年已经上涨50% 。 3季度以来银行板块表现亮眼 ， 股价明显上扬 ， 成交量攀升 。 不过 ， 银行指数今年以来累计下跌5.75% ， 跑输大盘指数 。
三季度 ， 部分资金开始流入银行股 。 根据公募基金三季报显示 ， 基金小幅加仓银行股 ， 重仓比例升至2.68% 。 普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型3季度合计重仓持有A股银行市值461亿元 。
3季度上述4类基金合计重仓银行市值排名靠前的依次是招商银行、宁波银行、邮储银行、平安银行、兴业银行、建设银行等 。 持仓市值上升较多的个股有宁波银行、招行、平安银行、兴业银行、建行 。 持仓市值下降靠前的个股有交行、中行、常熟银行等 。
中金公司研究部银行业分析师张帅帅表示 ， 本轮银行上涨的核心逻辑在于“业绩反转 ， 而非反弹” ， 并不是所谓的小幅反弹 。 业绩反转指的是 ， 今年2季度即上市银行单季度利润增速低点 ， 往后2-6个季度实现V型反转 ， 利润增速进入提速通道 。 银行业景气度开始进入向好通道 。


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