国金证券研究 【国金晨讯】上调华鲁恒升、国电南瑞盈利预测
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国金晨讯1103
2020年11月3日
宏观海外宏观周报：美国三季度GDP超预期 ， “K”型复苏仍将持续
化工华鲁恒升公司点评：新基地破除发展瓶颈 ， 增厚公司长期中枢利润
电新国电南瑞三季报点评：电网自动化业务加速 ， 信息通信增长抢眼
半导体太极实业三季报点评：疫情影响消除 ， 获利表现优于营收
海外宏观周报：美国三季度GDP超预期 ， “K”型复苏仍将持续
边泉水/段小乐/杨一凡
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边泉水
总量研究中心
宏观经济研究首席分析师
一、美国三季度GDP超预期 ， “K”型复苏仍将持续
1、美国三季度GDP增速高于预期 。 其中 ， 私人消费支出的分项中 ， 服务消费贡献较高；国内私人投资的分项中 ， 固定投资和存货贡献明显；从政府开支和投资总额来看 ， 联邦政府开支和投资对GDP的贡献度下行；从商品和服务净出口来看 ， 其对GDP贡献度有所回落 。
当前“K”型的复苏下的冰火两重天会进一步凸显本轮美国经济复苏的脆弱性和艰难 ， 引发的结构性转变可能会导致重大的部门资源再分配 ， 并伴随着更多企业倒闭和结构性失业 。
2、从企业角度来看 ， 传统实体经济和新兴产业以及金融市场的表现分化较大 。
3、从就业角度来看 ， 劳动力市场不同部门复苏分化 。
4、从消费角度来看 ， 可支配收入分配的差距引发了消费之间的分歧 。
5、未来看 ， 宏观经济中脆弱部门的相关溢出效应可能会导致美国经济长期低迷 。 预计2020年四季度的GDP增长速度将显着放缓 。
风险提示：疫情二次爆发 ， 全球经济的不确定性上行；中美冲突进一步加剧 ， 对全球需求和经济产生较大的影响；美国大选的临近 ， 可能会加剧风险资产的波动 。
【国金证券研究 【国金晨讯】上调华鲁恒升、国电南瑞盈利预测】
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