大白话财财|50亿门槛、联合贷30%红线影响几何( 三 )
第二 ， 网络小贷应坚持小额、分散的原则 。 个人借贷不超过30万元及3年年收入的三分之一较低者 ， 机构借贷不超过100万元 。 而《通知》并没有对具体借款金额的限制 ， 只是要求：对同一借款人的贷款余额不得超过小贷公司净资产的10% ， 对同一借款人及其关联方的贷款余额不得超过净资产的15% 。
第三 ， 对网络小贷的联合贷款出资比例进行限制 。 在单笔联合贷款中 ， 经营网络小贷业务的小贷公司的出资比例不得低于30% ， 以此约束小贷公司通过联合贷款过快扩张 。 蚂蚁集团旗下的小贷公司 ， 与部分中小银行发放联合贷款中 ， 其出资比例低至5%以下 ， 最低的仅1% 。 据测算 ， 借助联合贷款模式 ， 蚂蚁集团通过360亿表内资产撬动1.8万亿联合贷款 ， 成为其信用扩张的最重要工具 ， 也埋下了较大风险隐患 。
第四 ， 约束经营网络小贷的融资杠杆 。 明确经营网络小贷业务的小贷公司 ， 通过银行借款、股东借款等不得超过其净资产的1倍；通过ABS、发债融资不得超过其净资产的4倍 。 由此 ， 经营网络小贷业务的小贷公司 ， 总杠杆率为5倍 。 这一点与《通知》对小贷公司的杠杆率要求一致 ， 但对蚂蚁集团旗下的小贷公司影响极大 ， 严格限制其通过资产证券化获得资金并助推其规模无限扩张 。 同时 ， 征求意见稿还将调整网络小贷杠杆率的权限收归到银保监会 ， 以防地方监管放松管制造成标准不一 。
第五 ， 提高经营网络小贷的资本金门槛 。 从事网络小贷的小贷公司注册资本不低于10亿元 ， 跨省经营网络小贷的小贷公司注册资本不低于50亿元 。 这一点 ， 对大型互联网公司旗下的小贷公司来说压力并不大 ， 但对新进入者而言仍然是不低的门槛 ， 加大一些互联网平台转型为小贷公司的难度 。
总之 ， 监管部门坚持放管结合 ， 一方面印发《通知》放宽对小贷公司部分政策要求 ， 一方面拟加强对网络小贷业务的引导和监管 。 总体而言 ， 这有助于规范网络小贷业务经营行为 ， 提升小贷公司服务能力 ， 在防范风险的同时更好地服务实体经济 。 相关办法如果正式实施 ， 网络小贷业务将迎来一轮较大的调整 ， 通过网络小贷业务肆意扩张的大型科技公司将受到明显冲击 。 在蚂蚁集团即将上市之际 ， 广大投资者应充分预判政策风险 ， 谨慎理性投资 。 □董希淼（中关村互联网金融研究院首席研究员）
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