蚂蚁|蚂蚁上市，道阻且长( 四 )
而近几年 ， 国家对金融的监管力度在不断加强 ， 从上文中对小贷新规的解释就可以明白 ， 未来蚂蚁想赚钱 ， 绝对不会比以前更容易--这可能才是马云演讲针对监管扔炸弹的原因 。 虽然蚂蚁标榜自己是一家科技公司 ， 但2020年上半年 ， 蚂蚁信贷业务收入占比高达39.41% ， 利润更高达一半左右 ， 从之前的数据来看 ， 这两个比例都还在提升 ， 借呗和花呗是蚂蚁不能割舍的利润来源 。
假如蚂蚁成功上市 ， 而很多问题还没有解决 ， 那之后只会更不好解决 。 比如 ， 此次上市蚂蚁预计融资2300亿元 ， 是真的打算拿来研发科技 ， 还是打算拿来做资本金继续放债呢?
走向"科技" ， 蚂蚁还有多远?
根据《首次公开发行股票上市管理办法》第三十九条规定 ， 股票发行申请未获批准的 ， 自中国证监会作出不予核准决定之日起6个月后 ， 发行人可再次提出股票发行申请 。
对于蚂蚁集团何时能够再次进行IPO ， 陈刚认为 ， 这很难判断 ， 要看征求意见稿最终版的情况 ， "有可能与目前差别不大 ， 也有可能趋严 。 "
暂缓上市带来的讨论之一还涉及蚂蚁集团的估值是否会发生变化 。 有观点认为 ， 在新规出台后 ， 蚂蚁集团很难依照科技公司进行估值 。 陈刚解释称 ， "有了新规的要求 ， 对于蚂蚁未来的盈利性预期肯定有降低 ， 但也是短期的影响 ， 有了安全性的运作才能运作的更长久 。 " 对于现在的蚂蚁而言 ， 一边要做合规调整 ， 另一方面则是要在科技创新上继续提速 。
衡量一家企业是否是一家科技型公司 ， 除了核心业务之外 ， 还要关注其投入及人员构成 。
蚂蚁招股书显示 ， 蚂蚁集团从A+H募集的资金将30%用于助力数字经济升级 ， 10%用于加强全球合作并助力全球可持续发展 ， 20%用于补充流动资金 ， 投入最多的则是科技 ， 占比达40% 。 在人员构成方面 ， 截至6月末 ， 在蚂蚁16660名员工中 ， 技术人员占比达40% 。
从其已有的披露信息看 ， 蚂蚁的技术能力目前涵盖了人工智能、风控、安全、区块链、计算及技术基础设施等硬核科技领域 ， 包括信贷风险管理平台、智能投顾平台、智能风控引擎AlphaRisk、安全切面防御体系、跨链可信数据连接服务、金融级分布式技术架构SOFAStack等 。
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「DoNews」查询了证监会信息披露 ， 在9月7日和22日 ， 监管方曾两次对蚂蚁"助力数字经济升级""加强全球合作并助力全球可持续发展""进一步支持创新、科技的投入"等三大募集资金投资方向的具体内容进行问询 ， 可见这也是监管部门重点关注的问题 。
我们截取一下招股书中今年上半年蚂蚁集团的营业收入和各项成本(单位：百万元) ， 其中研发费用为57.2亿元 ， 一年100多亿元 ， 而2300亿的40%是920亿 ， 再算上蚂蚁本身也在盈利 ， 这些钱足够蚂蚁花好些年了--单纯从企业财务的角度来看 ， 很难让人相信 ， 以金融业务为主的蚂蚁 ， 把这么多资金投入需求并没那么多的科研而非营运是最好的选择 。
当然 ， 也有可能像招股书中那样说的："若募集资金满足上述方向投资后尚有剩余 ， 则剩余资金将用于补充公司主营业务发展所需的营运资金 。 "
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所以问题还是回归到最初 ， 要怎样控制住上市后的蚂蚁 ， 不会带来更大的风险呢?如果给马云选择 ， 很可能他希望的就是少监管 ， 多杠杆 ， 而他所说中国的问题不是金融系统性风险 ， 显然很多人并不认同 。
11月2日 ， 中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤就在主持国务院金融稳定发展委员会专题会议时对金融创新与金融监管发声 ， 强调"要加强监管 ， 依法将金融活动全面纳入监管" ， 《金融时报》也多次发文 ， 直指互联网企业开展金融业务应加强金融监管的问题 。
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